建筑建材行业：光大证券-建材、建筑行业及基建公募REITs周报：周专题，钢价波动如何影响鸿路钢构盈利水平？-250324

- 钢价波动与鸿路钢构盈利水平大部分时间呈正相关，预计24Q4盈利改善，25Q1承压。

- 钢铁行业正在筹划成立基金以补偿落后产能退出，供给侧改革可能助力钢价企稳回升。

- 投资建议关注濮耐股份、海南华铁等公司，风险包括基建投资和房地产需求恢复不及预期。

本周报告聚焦钢价波动对鸿路钢构盈利水平的影响。

历史数据显示，自2020年第四季度以来，钢价涨跌与鸿路钢构盈利水平变化大部分时间呈正相关，少数时期存在反例。

预计2024年第四季度鸿路盈利水平将改善，而2025年第一季度可能面临压力。

当前钢价下行空间有限。

行业动态方面，中信特钢董事长透露国内钢铁行业正在筹划成立基金，以补偿退出落后产能，国家发改委也在推动粗钢产量调控，助力行业供给侧改革，预计将对钢价形成支撑，钢结构企业有望受益。

投资建议包括关注濮耐股份、海南华铁、北新建材、鸿路钢构、中国化学、中国建筑、上海港湾和中材科技等公司，主要基于各自的市场定位和发展潜力。

风险提示包括基建投资和房地产需求恢复不及预期，以及原燃料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 濮耐股份：耐材出海，活性氧化镁新品国产替代。

2. 海南华铁：算力合同落地，国资入主赋能。

3. 北新建材：地产链修复及多元化业务发展。

4. 鸿路钢构：地产链修复，智能化改造提升盈利能力。

5. 中国化学：现金流较佳，化工品涨价。

6. 中国建筑：地产链修复，化债推进。

7. 上海港湾：旗下卫星电池业务，有望迎来快速增长。

8. 中材科技：LowDK电子布及风电纱涨价。