长城证券-投资策略周报：图解本周A股估值风格变化-240413

1. A股上周主要指数估值普遍下跌，市盈率和市净率均有所降低，整体风格变化为大盘指数市盈率处于历史中位数附近，中小创指数市盈率持续低于历史中位数。

2. 港股各指数估值有所上涨，恒生科技市盈率略有增加，而美股标普500指数市盈率高于历史中位数，纳斯达克综合指数市盈率也有所上升。

3. 各行业市盈率有升有降，金融、周期、成长类行业市盈率和市净率低于历史中位数，消费、稳定类行业市盈率高于历史中位数，风险溢价为4.98%。

A股主要指数估值整体下跌，市盈率和市净率均有所降低。

港股各指数有不同程度上涨，市盈率历史分位值大多低于历史中位数。

美股标普500市盈率高于历史中位数，道琼斯工业平均指数市盈率接近历史最高数。

A股中小创指数市盈率持续低于历史中位数。

大中小盘成长股相对价值股均有所下降。

行业风格切换中，消费类行业降幅最大，金融、周期、成长类行业市盈率和市净率均低于历史中位数，消费、稳定类行业市盈率高于历史中位数。

细分行业估值大部分低于历史中位数，风险溢价为4.98%，低于历史ERP正一倍标准差。

本报告的投资建议及理由为： 1. 建议关注中小板和沪深300指数，市盈率比值下降，成长股相对价值股有所下降。

2. 消费、稳定类行业市盈率高于历史中位数，建议关注金融、周期、成长类行业。

3. 细分行业中，房地产、电力设备、综合、银行、通信等行业估值低于历史中位数，值得关注。

4. 风险溢价为4.98%，略高于历史中位数，需谨慎投资。