非银金融行业：信达证券-非银金融行业周报：保险业投资创业与巨灾保障需加强-240630

1. 券商行业估值低位,头部券商具备配置价值; 2. 保险业迎来政策利好,有助于保险资金投入创业投资; 3. 巨灾保险商业化模式待进一步完善,保险公司面临短期承压但长期发展前景广阔。

本周证券行业受公募降费政策落地影响下跌，券商板块估值低但资产质量可靠，具备配置价值。

保险行业政府推动保险资金投资创业投资，应对巨灾保障需加强，商业化巨灾保险模式有发展潜力。

建议关注中信证券、中国平安、中国太保等个股。

货币资金面短端利率上行，债券利率略有下降。

风险因素包括资本市场改革不及预期、险企改革不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 券商板块：关注头部券商中信证券、中国银河、华泰证券，具备并购前景券商浙商证券、国联证券、方正证券、西部证券。

当前券商行业估值处于历史较低水平，资产质量可靠，PB临近1的券商板块具备较强配置价值。

2. 保险板块：建议重点关注“负债端景气+资产端无明显隐忧”的中国太保、“负债优异+受益地产回暖”的中国平安，关注“权益占比大+负债端改善明显”的新华保险和“负债端稳健+投资端弹性大”的中国人寿。

政府动员培育社会“耐心资本”，引导保险资金投资创业投资，有助于提升保险资金在创业投资领域的配置效率，助力保险资金应对低利率挑战。

同时，商业化巨灾保险模式仍有较大发展潜力，将有利于企业扩大保险业务覆盖面。