上海医药：国投证券-上海医药-601607-医药商业稳健增长，商业新业态及新药进展持续加速-240501

投资标的：上海医药 推荐理由：公司医药商业板块持续稳健增长，新药研发投入加大，商业新业态蓬勃发展，具有较好的盈利能力和增长潜力。

1. 上海医药2024年一季度医药商业板块持续稳健增长，营业收入同比增长5.93%，归母净利润同比增长1.62%。

2. 公司加速新药布局，多款产品临床进度持续推进，研发投入增加30.78%，新增和存量品种临床试验进展良好。

3. 依托医药流通基本盘，商业创新业态蓬勃发展，CSO合约推广业务增速显著，进口疫苗业务有望持续贡献增量。

1. 公司2024年一季度营业收入为701.53亿元，同比增长5.93%。

2. 医药商业收入为632.09亿元，同比增长8.19%。

3. 归母净利润为15.42亿元，同比增长1.62%。

4. 公司医药商业板块持续稳健增长，工业板块有所承压。

5. 公司期间费用率实现显著优化，盈利能力稳健。

6. 公司研发投入7.15亿元，同比增加30.78%。

7. 公司新增和存量新药临床进度持续推进。

8. 公司依托医药流通基本盘，商业创新业态蓬勃发展。

9. 公司创新药板块销售同比增幅约33%。

10. 公司药品CSO合约推广业务实现销售约17亿元，同比增长约128%。

11. 买入-A投资评级，6个月目标价20.98元。