光大证券-2025年7月财政数据点评：财政预算收支增速均加快-250820

1. 2025年1-7月全国一般公共预算收入增速回升，税收结构改善，尤其是个人所得税和企业所得税表现强劲。

2. 政府性基金收入增长乏力，土地市场低迷，距年初预算数差距较大。

3. 基建投资支出回升，重大项目开工有助于提振国内投资，财政政策仍有加力空间以稳定经济。

2025年7月的财政数据表现出财政预算收支增速的加快，主要体现在以下几个方面： 1. **财政收入回升**：2025年1-7月，全国一般公共预算收入累计同比增速为0.1%，相比前值-0.3%有所改善。

7月当月收入同比增长2.65%，其中税收收入增长5.0，非税收入则有所放缓。

2. **税收结构优化**：四大主力税种中，个人所得税和企业所得税增速显著，分别同比增长13.92%和6.36%。

消费税因消费品零售和政策调整有所贡献，但增值税增速略有回落。

3. **政府性基金表现低迷**：政府性基金预算收入同比增速为-0.7%，支出增速为31.7%。

土地市场仍旧低迷，相关税收增长乏力，影响了基金收入。

4. **基础设施投资回升**：基建相关支出同比增速回升，重大项目陆续开工，有利于提振国内投资信心。

5. **财政政策展望**：下半年，财政政策仍有加力空间，期待在“落实落细”的基础上适时推出更多刺激措施，以稳定国内经济形势。

6. **风险提示**：需要关注政策落地和重大项目开工的不确定性，可能影响财政收入和支出预期。

整体来看，7月份的财政数据反映出收入结构的改善和基建投资的回升，但土地市场的低迷仍对政府性基金收入造成压力。