阜博集团：东吴证券-阜博集团-3738.HK-2025年半年报点评：收入稳健增长，净利润同比大增-250903

投资标的：阜博集团（3738.HK） 推荐理由：阜博集团2025年上半年收入稳健增长23.4%，净利润大增118.6%。

增值服务和订阅服务为主要增长引擎，AI与平台化战略明确，前景广阔。

维持“买入”评级，长期发展潜力看好。

- 阜博集团2025年上半年总收入同比增长23.4%，净利润同比大增118.6%，显示出强劲的业绩增长。

- 增值服务和订阅服务是主要增长动力，尤其是在北美和中国市场均实现了显著增长。

- 公司通过VobileMAX和DreamMaker平台的战略升级，积极布局AI驱动的内容产业，前景广阔，维持“买入”评级。

阜博集团2025年半年报显示，公司的总收入同比增长23.4%，达到14.6亿港元，毛利同比增长27.5%，毛利率提升至44.1%。

净利润同比大增118.6%，达到1.0亿港元，经调整净利润同比增长88.1%，达到1.2亿港元。

增值服务收入同比增长33.3%，占总收入的58.1%，主要受益于与大型内容方的合约升级和AI二次创作内容的活跃资产。

订阅服务收入同比增长11.8%，占总收入的41.9%。

公司在中美两大市场均实现强劲增长，北美地区收入增长26.8%，中国地区收入增长20.1%。

公司明确了平台化发展战略，推出了VobileMAX和DreamMaker两个平台，持续进行技术投入，研发开支同比增长14.4%。

盈利预测方面，预计2025-2027年经调整净利润为2.3亿、3.1亿和3.9亿港元，当前股价对应PE分别为62、47和37倍。

公司被看好长期发展潜力，维持“买入”评级。

风险提示包括技术不及预期和对主要客户的依赖。