路维光电：长城证券-路维光电-688401-全年业绩实现稳健增长，稳步推进产能建设助力未来发展-250421

投资标的：路维光电（688401） 推荐理由：公司2024年实现营收8.76亿元、归母净利润1.91亿元，均实现稳健增长。

半导体掩膜版和OLED掩膜版市场前景广阔，产能持续提升，研发投入增加，客户基础扩大，预计未来业绩将持续向好，维持“买入”评级。

- 路维光电2024年实现营收8.76亿元，同比增长30.21%，归母净利润1.91亿元，同比增长28.27%，展现出稳健增长的业绩。

- 半导体掩膜版的市场需求旺盛，公司已成为多家头部封测厂的主要供应商，预计未来收入占比将持续提升。

- 公司将加大研发投入和产能建设，计划在厦门投资20亿元，进一步增强在全球显示产业链中的竞争力，维持“买入”评级。

路维光电（688401）在2024年的业绩实现了稳健增长，营收达到8.76亿元，同比增长30.21%；归母净利润为1.91亿元，同比增长28.27%；扣非后归母净利润为1.74亿元，同比增长39.56%。

公司主要收入来源于平板显示掩膜版，特别是OLED用掩膜版增速显著，同时半导体掩膜版的市场前景广阔，已成为多家下游封测厂的主要供应商。

2024年，公司研发投入为3,761.74万元，占营业收入的4.30%。

公司吸引了超过100家新客户，总合作客户超过400家，其中80多家长期合作客户的销售收入增长超过30%。

产能方面，公司正在建设新的半导体掩膜版生产线和高精度平板显示掩膜版生产线，预计2025年完成新增产线建设。

公司计划在厦门投资20亿元，建设高世代高精度光掩膜版生产基地，主要生产AMOLED等高精度光掩膜版产品，以提升在全球显示产业链中的核心竞争力。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为2.75亿元、3.86亿元和5.56亿元，当前股价对应的市盈率分别为26倍、18倍和13倍。

基于公司产品布局的不断完善和技术升级，维持“买入”评级。

风险提示包括平板显示和半导体行业需求不及预期、技术替代风险、宏观经济波动风险及贸易摩擦加剧风险。