天风证券-固定收益专题：关于MLF操作的四个问题-240728

1. 在新的货币政策框架下，MLF操作需要淡化利率色彩，但仍可能发挥数量工具的作用。

2. 降准和MLF操作将同向推进，降准更为清晰的信号，MLF搭配其他工具体现货币政策支持性立场。

3. MLF利率水平仍然对市场有参考意义，未来1年期MLF利率可能随行就市，与同业存单利率的利差可能会进一步缩窄。

4. 需要注意MLF操作时点变化与月中流动性情况，以及MLF与央行国债买卖等其他操作结合带来的影响。

债券标的：MLF（中期借贷便利）和央行国债 操作建议：需要注意MLF未来操作时点变化与月中流动性情况，同时需要注意MLF与央行国债买卖等其他操作结合带来的影响 理由：MLF利率水平对市场有参考意义，MLF结合续作量和利率水平仍然对市场有参考意义，需要注意MLF未来操作时点变化与月中流动性情况，同时需要注意MLF与央行国债买卖等其他操作结合带来的影响。