计算机行业：国金证券-计算机行业AI周观察：AI应用与端侧设备热度持续，英伟达新品延迟问题已解决-241028

- AI应用热度持续上升，尤其是大语言模型和视频生成模型的活跃度显著提升，推动相关硬件需求增长。

- 英伟达的Blackwell供应问题已解决，AMD在小规模模型训练中有增长潜力，但短期内大规模集群市场拓展受限。

- 手机市场竞争加剧，消费者对高端手机需求强劲，联发科的崛起有望降低对高通的依赖，刺激市场活力。

本周AI行业观察报告的核心要点如下： 1. **公司财报关注点**：重点关注AMD和英特尔的AI芯片营收，谷歌、微软、亚马逊的云服务与AI应用收入，苹果和三星电子的端侧AI对消费电子的影响。

2. **AI应用活跃度**：AI应用热度持续上升，尤其是大语言模型的聊天应用（如ChatGPT）日活跃度创新高。

新的模型与功能发布加快，视频模型发展迅速，开源视频生成模型逐渐出现。

3. **英伟达Blackwell问题解决**：英伟达的Blackwell供应稳定，台积电的产能扩张为未来市场需求提供保障，但需关注Rubin系列的迭代速度风险。

4. **AMD市场拓展**：科技巨头尝试使用AMD集群，但受限于互连能力和软件生态，短期内扩展有限，主要机会集中在小规模模型训练。

预计AMD数据中心业务将在未来几个季度实现显著增长。

5. **亚马逊Trainium2进展**：亚马逊的Trainium2芯片实现大规模应用，标志定制芯片发展新里程碑。

6. **存储市场情况**：传统存储市场需求疲软，DRAM和Flash价格下滑，但AI应用推动海力士的DRAM和NAND部门保持高速增长，HBM需求强劲。

7. **手机市场竞争**：旗舰手机发布季竞争加剧，尽管价格上升，消费者对高端手机热情不减。

联发科的加入降低了对高通的依赖，促进了高端机型销量提升。

8. **风险提示**：包括芯片制程发展不及预期、中美科技政策恶化及智能手机销量不及预期等风险。

整体来看，AI应用与端侧设备的热度持续上升，相关企业的财报将是未来关注的重点。

以下是从投资报告中提取的投资标的及推荐理由： 1. **AMD（超微半导体）** - **推荐理由**：AMD在大规模集群市场的拓展空间有限，但在小规模模型训练和推理负载领域具有主要机会。

预计其数据中心业务在未来数个季度将实现显著的营收和利润增长，特别是MI系列GPU的部署情况值得关注。

2. **英伟达（NVIDIA）** - **推荐理由**：英伟达的Blackwell供应问题已解决，且台积电的CoWoS产能持续扩张，为未来市场需求提供保障。

短期市场供需关系健康，但需关注Rubin系列未来迭代速度放缓的风险。

3. **亚马逊（Amazon）** - **推荐理由**：亚马逊的Trainium2芯片实现了大规模应用，标志着定制芯片发展的新里程碑。

与Databricks的战略合作将进一步推动定制芯片的放量。

4. **海力士（SK Hynix）** - **推荐理由**：尽管传统存储市场需求疲软，但海力士在第三季度表现突出，特别是其DRAM和NAND部门受AI相关需求推动，保持高速增长。

HBM需求强劲，持续带来结构性成长机会。

5. **手机厂商（如vivo、OPPO、荣耀、小米等）** - **推荐理由**：旗舰手机发布季竞争激烈，消费者对高端手机的热情不减。

vivo X200系列手机的销售创下新纪录，显示出高端手机市场的潜力。

此外，联发科的天玑9400提升了安卓手机厂商的竞争力，减少了对高通的依赖，刺激了手机供应链的竞争与创新。

**风险提示**： - 芯片制程发展与良率不及预期 - 中美科技领域政策恶化 - 智能手机销量不及预期 以上是投资标的及其推荐理由的总结。