立讯精密：财通证券-立讯精密-002475-深耕精密互联，AI赋能向前-240409

投资标的：立讯精密 推荐理由：公司是我国精密制造龙头，业务稳中有升，布局汽车/通信蓄力长期成长，预计未来净利润增速有望超过20%，首次覆盖，给予“增持”评级。

1. 立讯精密是国内精密制造龙头，业务覆盖消费电子、汽车、通信等领域，未来重点布局汽车+通信业务，预计归母净利润有望超过20%的复合增速。

2. 消费电子需求底部企稳，公司深度绑定大客户，未来有望跟随客户受益MR+AI的行业趋势继续成长，市场份额有进一步提升空间。

3. 公司汽车业务实现营收CAGR40%+，未来汽车架构升级、高压平台导入等新趋势驱动汽车线束价值量提升，拥抱AI浪潮，深化通讯业务布局。

1. 公司名称：立讯精密 2. 股票代码：002475 3. 公司业务：精密制造，涵盖消费电子、汽车、通信等领域 4. 公司业绩：2012-2022十年利润复合增速超40%，2023前三季度实现归母净利润73.7亿元 5. 未来发展重点：布局汽车+通信业务，预计2022-2025年归母净利润复合增速有望超过20% 6. 消费电子行业趋势：消费电子需求底部企稳呈现复苏迹象，MR作为空间计算平台成为下一轮创新方向，AI大模型有望驱动硬件增长 7. 汽车业务发展：汽车业务2017-2022年实现营收CAGR40%+，公司已形成先进汽车解决方案，与激光雷达龙头厂商速腾聚创以及多家车企战略合作 8. 通讯业务发展：加强在网络通信、基站射频等领域相关核心技术的研发与创新，进一步提升产品覆盖率，拥抱AI浪潮 9. 可转债情况：公司发行可转债共募集资金30亿元，用于消费电子相关产品产线建设及补充流动资金，截至2024年4月3日，立讯转债最新转股价格为57.08元/股，余额为29.9908亿元 10. 投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为112.13/137.29/167.44亿元，EPS为1.56/1.91/2.33元/股，对应PE为18.21/14.87/12.20倍，给予“增持”评级 11. 风险提示：消费电子需求下滑风险；汽车、通信业务开拓不及预期风险；贸易摩擦风险；汇率波动风险；股权质押风险；客户集中度较高风险