汽车行业：华福证券-汽车行业周报：金九银十成色足，特斯拉三季报强劲-241027

- 受国家以旧换新和地方置换补贴政策的推动，汽车市场销量稳定增长，预计10月乘用车零售将同比增长8.2%。

- 特斯拉第三季度财报显示汽车销量同比增长6.4%，毛利润和营业利润显著提升，预计全年销量将超过180万辆。

- 本周汽车板块表现强劲，整体上涨3.5%，在申万31个板块中位列第13，子板块普遍上涨，风险因素包括宏观经济下行和市场价格战。

**汽车行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**： - 国家以旧换新和地方置换补贴政策显著促进车市复苏，乘用车销量稳定增长。

- 9月狭义乘用车零售210.9万辆，同比增长4.5%，环比增长10.6%；新能源车零售112.3万辆，渗透率达53.3%。

- 预计10月狭义乘用车零售约220万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%；新能源车零售预计115万辆，渗透率约52.3%。

2. **特斯拉财报**： - 2024Q3特斯拉汽车销量同比增长6.4%至46.3万辆，总营收251.82亿美元，同比增长8%。

- 汽车业务营收200.16亿美元，同比增长2%；毛利润49.97亿美元，同比增长20%。

- 特斯拉预计2023年全球汽车销量将超过180万辆，明年销量有望增长20%-30%。

3. **市场行情**： - 10月21日至25日，汽车板块上涨3.5%，跑赢沪深300指数2.7个百分点。

- 年初至今，汽车板块上涨11.9%，位列申万31个板块第7位。

4. **销量数据**： - 10月1-20日，乘用车零售126.4万辆，同比增长16%；新能源乘用车零售60.9万辆，同比增长45%。

- 批发数据同样表现良好，乘用车批发133.6万辆，同比增长25%；新能源乘用车批发67.9万辆，同比增长51%。

5. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、销量不及预期、刺激政策落地不及预期、市场价格战加剧、零部件降幅过大、关键原材料短缺及成本上升风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **特斯拉（Tesla）** - **推荐理由**： - 第三季度汽车销量同比增长6.4%，达到46.3万辆，显示出较强的市场需求。

- 总营收251.82亿美元，同比增长8%，汽车业务营收200.16亿美元，同比增长2%。

- 毛利润和毛利率均有显著提升，营业利润同比增长54%至27.17亿美元，表明公司盈利能力增强。

- 特斯拉预计今年汽车销量将超过180万辆，未来增长潜力大，尤其是新车型的推出计划（如经适型车型和Cybercab）。

2. **乘用车制造商（如力帆科技、跃岭股份等）** - **推荐理由**： - 乘用车市场在“金九银十”期间销量稳定走强，9月零售210.9万辆，同比4.5%增长，环比增长10.6%。

- 10月乘用车零售预计为220万辆，同比增长8.2%，显示出市场持续回暖。

- 新能源乘用车零售表现突出，9月零售112.3万辆，渗透率53.3%，未来增长潜力巨大。

3. **汽车零部件及服务公司** - **推荐理由**： - 伴随乘用车及新能源车销量的增长，汽车零部件和服务行业也将受益，尤其是在补贴政策的推动下。

- 本周汽车零部件子板块上涨3.4%，显示出市场对该板块的信心。

#### 风险提示 - 宏观经济下行可能影响整体汽车销量。

- 汽车产业刺激政策落地不及预期可能对市场产生负面影响。

- 市场价格战加剧可能导致利润压缩。

- 原材料短缺及成本上升风险。

综上所述，特斯拉及相关乘用车制造商、汽车零部件和服务公司在当前市场环境中具备较强的投资价值。