华福证券-【华福固收】稳外贸，地方政府怎么做？-250427

- 地方政府需实施多项政策以稳外贸，包括化解企业债务、保障民生和加强融资支持，帮助外贸企业应对关税冲击。

- 推动“内外贸一体化”以多渠道扩大商品销售，特别是发展非美国市场的销售机会。

- 中期内，政府应支持消费型基础设施建设，关注文旅、物流等项目，同时债市可能维持震荡，需关注资金宽松带来的投资机会。

在上述投资报告中，提到的债券标的包括： 1. 24渤海银行永续债01 2. 24民生银行永续债01 3. 24民生银行永续债02 4. 24恒丰银行二级资本债02 5. 24民生银行二级资本债01 操作建议及理由如下： 1. 对于二永债，建议在降准降息真正落地之前，维持震荡格局，关注5Y二永债，博弈后续资金宽松带来的获利机会。

短端品种前期下行幅度较大，短期内进一步下行空间受阻，当前性价比相对较低。

2. 对于部分弱资质股份行的个券，如24渤海银行永续债01、24民生银行永续债01等，这些债券的估值收益率均值在2.35%以上，建议优先关注。

3. 商金债方面，建议挖掘隐含评级AA+及以上的品种，期限可适当拉长至3-5年，以博取较高收益。

商金债安全性相对较高，适合底仓配置。

风险提示包括行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险及信用风险蔓延。