平安证券-特朗普2.0实录：玫瑰园里的“贸易革命”对大类资产的影响-250403

- 特朗普在白宫宣布对50个贸易逆差国家加征高额关税，导致美国平均关税提高27%，美国经济衰退风险显著增加。

- 对中国的关税压力将加大，预计出口增速可能转负，全球贸易放缓进一步拖累经济。

- 大类资产表现不确定，短期内黄金和通胀保值债券利好，美股承压，美元可能震荡筑底。

债券标的：美债（10年期国债）和中国国债。

操作建议：关注中国债市，预计4月债市区间下修至1.7%-1.85%。

在10年国债利率下行突破1.7%及人民币汇率贬值突破7.3时，密切关注央行态度及其他政策表态。

理由：由于特朗普实施的对等关税政策将显著增加中国的出口压力，短期内可能导致避险情绪升温，形成债强股弱的格局。

同时，美国经济衰退风险上升，预计美债利率将下行，10年期美债利率年内低点在3.5%附近。

国内政策方面，货币政策预计将较财政政策更早发力，可能推动债市表现。