医药行业：西南证券-医药行业周报：持续关注AI医疗板块-250517

- 医药生物指数本周上涨1.27%，相对沪深300表现良好，AI医疗板块有望加速发展，关注相关投资机会。

- 替尔泊肽在减重疗效上优于司美格鲁肽，GLP-1RA产业链的增长确定性增强，关注研发和生产端的成长机会。

- 维持2025年年度策略，重点关注医药创新、出海及红利主题投资，推荐稳健组合和科创板、港股组合。

本周医药生物指数上涨1.27%，表现优于沪深300指数。

自2025年初以来，医药行业累计上涨2.48%。

当前医药行业估值为27.10倍，显示出相对市场的高溢价。

原料药子板块本周表现最佳，涨幅为3.8%。

重点关注AI医疗板块的发展，国产大模型DeepSeek-R1的开源标志着AI医疗进入新阶段，相关公司包括美年健康、迈瑞医疗等。

替尔泊肽在SURMOUNT-5临床试验中显示出优于司美格鲁肽的减重效果，关注GLP-1RA产业链的投资机会。

礼来与诺和诺德的减重药销量增长也增强了市场信心。

策略方面，建议关注医药创新、出海投资和红利主题，推荐的稳健组合包括恒瑞医药、亿帆医药等。

科创板和港股组合也列出了多个潜力股。

风险提示包括政策、研发及业绩不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. AI健康管理： - 美年健康 - 乐心医疗 - 三诺生物 - 鱼跃医疗 - 九安医疗 推荐理由：AI医疗板块加速发展，相关企业在健康管理领域具有良好前景。

2. AI医疗信息化CDSS辅助临床决策： - 迈瑞医疗 - 金域医学 - 润达医疗 - 万孚生物 - 固生堂 - 京东健康 - 阿里健康 - 平安好医生 推荐理由：AI技术在临床决策支持系统中的应用潜力巨大，相关企业具备良好的市场机会。

3. AI医学影像辅助诊断： - 联影医疗 - 祥生医疗 - 理邦仪器 - 安必平 - 乐普医疗 - 福瑞股份 - 迪安诊断 - 达安基因 推荐理由：AI在医学影像领域的应用不断拓展，相关企业有望受益于市场需求增长。

4. AI手术机器人： - 微创机器人 - 天智航 - 康基医疗 推荐理由：手术机器人市场前景广阔，相关企业技术实力强劲，具备竞争优势。

5. AI基因测序： - 华大智造 - 华大基因 推荐理由：基因测序技术的进步将推动相关企业的快速发展，市场潜力巨大。

6. GLP-1RA产业链： - 礼来 - 诺和诺德 - 信达生物（玛仕度肽等） 推荐理由：替尔泊肽在减重疗效上优于司美格鲁肽，相关企业的减重药销量高增，行业增长确定性强。

稳健组合推荐： - 恒瑞医药 - 亿帆医药 - 华东医药 - 贝达药业 - 甘李药业 - 恩华药业 - 科伦药业 科创板组合推荐： - 首药控股-U - 赛诺医疗 - 泽璟制药-U - 亚虹医药-U - 博瑞医药 - 诺诚健华-U - 盟科药业-U - 海创药业-U 港股组合推荐： - 荣昌生物 - 和黄医药 - 信达生物 - 再鼎医药 - 科伦博泰生物-B - 先声药业 - 康方生物 - 亚盛医药-B 风险提示：医药行业政策风险超预期，研发进展不及预期风险，业绩不及预期风险。