宁波银行：国投证券-宁波银行-002142-2023年报点评：知难而进-240409

投资标的：宁波银行 推荐理由：宁波银行作为具备较强竞争力的优质公司，估值已触及历史新低，预计未来估值溢价有望明显修复，业绩预期改善所驱动，因此给予买入-A的投资评级。

1. 宁波银行2023年业绩基本符合预期，净利润增速有所提升，主要受益于规模加速扩张和非息收入增长。

2. 银行资产结构调整较快，子公司信贷投放加速，但风险控制面临更高要求。

3. 银行净息差环比提升，非息收入改善主要靠债券收益贡献，成本收入比有望继续下降，资产质量总体平稳。

4. 考虑到银行板块估值的大幅下行，宁波银行估值也触及历史新低，不应再悲观，给予买入-A的投资评级。

1. 宁波银行2023年年报营收增速为6.40%，拨备前利润增速为3.16%，归母净利润增速为10.66%。

2. 宁波银行2023年四季度单季归母净利润增速为5.13%。

3. 宁波银行2023年四季度生息资产同比增长19.38%。

4. 宁波银行2023年四季度新增信贷367亿元，对公贷款新增219亿元。

5. 宁波银行2023年全年新增存款规模较2022年多增250亿元。

6. 宁波银行2023年四季度净息差环比提升2bps。

7. 宁波银行2023年四季度非息收入同比增长30%。

8. 宁波银行2023年四季度成本收入比为44.8%，同比下降1.14个百分点。

9. 宁波银行2023年四季度末不良率为0.76%，关注率为0.65%，逾期率为0.93%。

10. 宁波银行2023年全年不良净生成率为0.87%。

11. 宁波银行2023年四季度单季广义口径信用成本为0.12%。

12. 预计2024年宁波银行营收增速为3.30%，归母净利润增速为8.20%。