仙乐健康：华金证券-仙乐健康-300791-海外势头强劲，全年目标坚定-240813

投资标的：仙乐健康-300791 推荐理由：公司海外业务增长强劲，国内表现平稳，盈利能力有望持续改善，销售团队升级有望转化为订单增长，产品结构优化，市场影响力有望提升。

1. 仙乐健康2024年上半年业绩强劲，海外增长势头显著，国内业务稳步推进。

2. 公司盈利能力持续改善，毛利率提升，费用管控得当，预计全年净利率将保持稳定。

3. 公司全年目标坚定，下半年预期国内业务逐季向好，海外各区域势头延续，有望完成全年激励目标。

4. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长，维持“买入-B”评级。

5. 投资风险包括市场需求变化、行业竞争、渠道拓展和客户拓展不及预期。

作为专业投资者，以下是从上文提取的关键信息： 1. **公司业绩增长**： - 2024年上半年营业收入19.90亿元，同比增长28.85%。

- 归母净利润1.54亿元，同比增长52.66%。

- 扣非后归母净利润1.54亿元，同比增长55.48%。

- 第二季度营业收入10.39亿元，同比增长23.29%。

- 第二季度归母净利润0.91亿元，同比增长27.38%。

2. **区域收入分析**： - 中国区收入8.32亿，同比+4.22%，增速相对偏缓。

- 美洲区收入7.29亿，同比高增65.42%。

- 欧洲区收入2.95亿，同比+13.78%。

- 其他区域收入1.36亿，同比+185.71%。

3. **业务及产品发展**： - 上半年BF个护业务实现收入800+万美元，软糖进入商业化订单阶段。

- 公司持续加强与澳洲头部客户的合作，升级完善销售团队。

4. **盈利能力**： - 第二季度毛利率33.35%，同比+2.41pct。

- 预计全年内生净利率将保持稳定，盈利能力有望持续改善。

5. **全年展望**： - 预计下半年国内业务逐季向好，海外各区域势头延续。

- 全年激励目标有望完成，股权激励24年收入目标同比+20.4%。

6. **财务状况**： - 销售费用率7.97%，同比+0.6pct。

- 管理费用率10.17%，同比+0.4pct。

- 财务费用率2.16%，同比+1.36pct。

7. **投资建议**： - 短期业绩有望快速增长，中长期看好公司增长潜力。

- 预计2024-2026年营业收入和归母净利润持续增长。

- 维持“买入-B”评级。

8. **风险提示**： - 市场需求变化、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、客户拓展不及预期等。