东鹏饮料：民生证券-东鹏饮料-605499-2024年三季报点评：第二曲线加速放量，全国化稳步推进-241031

投资标的：东鹏饮料（605499） 推荐理由：公司2024年三季度营收和净利润均实现大幅增长，核心产品稳健增长，第二曲线加速放量。

全国化布局深化，渠道质量提升，毛利率改善，未来有望持续扩大市场份额，维持“推荐”评级。

- 东鹏饮料2024年三季度实现营收125.58亿元，归母净利润27.07亿元，增速显著，核心产品和新产品均有良好表现。

- 公司全国化布局持续深化，多个区域市场保持高速增长，渠道质量不断提升。

- 毛利率大幅改善，预计未来三年归母净利润将持续增长，当前股价对应P/E为34/26/21倍，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度总营收为125.58亿元，同比增长45.34%。

- 归母净利润为27.07亿元，同比增长63.53%。

- 扣非归母净利润为26.63亿元，同比增长77.30%。

- 2024年第三季度营收为46.85亿元，同比增长47.29%。

- 归母净利润为9.77亿元，同比增长78.42%。

- 扣非归母净利润为9.56亿元，同比增长86.90%。

2. **产品表现**： - 核心产品东鹏特饮、东鹏补水啦及其他饮料的营收分别为105.07亿元、12.11亿元和8.12亿元，增速分别为31.43%、292.11%和145.43%。

- 2024年第三季度东鹏特饮、东鹏补水啦及其他饮料的营收分别为36.52亿元、7.35亿元和2.81亿元，增速分别为27.73%、299.58%和107.04%。

3. **区域表现**： - 各区域营收情况：广东、华东、华中、广西、西南、华北地区营收分别为13.12亿元、6.44亿元、6.54亿元、3.73亿元、4.44亿元和5.16亿元，增速分别为30.47%、43.60%、57.90%、46.19%、51.84%和59.62%。

4. **渠道表现**： - 经销、直营和线上渠道的营收分别为39.35亿元、5.86亿元和1.39亿元，增速分别为43.65%、53.54%和140.33%。

- 经销商数量同比增长7.66%至2993家，单商平均规模为155.97万元，同比增加36.40%。

5. **毛利率和费用**： - 2024年第三季度毛利率为45.81%，同比提升4.29个百分点。

- 销售、管理、研发和财务费用率分别为17.86%、2.41%、0.44%和-0.65%，整体费用控制良好。

6. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为32.60亿元、42.88亿元和54.01亿元，增速分别为59.8%、31.5%和26.0%。

- 当前股价对应市盈率为34、26和21倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 新品推广效果不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题。

这些信息可以帮助投资者评估公司业绩、市场表现、未来潜力及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。