华福证券-美国8月CPI数据点评：核心需求不弱，衰退交易或暂缓-240912

1. 美国8月CPI数据显示，虽然能源和商品价格下跌导致整体通胀压力走弱，但核心服务需求仍然强劲，表明美国经济内生需求并不弱。

2. 美国经济呈现“金发女孩”格局，通胀走弱为美联储降息打开空间，但全年100BP的降息仍较为乐观，9月降息25BP、全年降息50-75BP是偏中性判断。

3. 在已计入较充分的降息预期的背景下，美债利率短期或偏震荡，美股短期则处于消化偏高估值的阶段，中长期降息仍是偏利好解读，美元或受益于美国经济的韧性，下行空间有限。

美国8月CPI数据显示，通胀压力边际走弱，但核心需求并不弱。

能源和商品价格持续走弱，带动了整体CPI数据下行，但核心服务继续回升，表明美国经济内生需求仍然较强。

美国经济呈现“金发女孩”格局，通胀走弱为美联储降息打开空间，但全年100BP的降息仍较为乐观。

对于大类资产而言，美债利率短期或偏震荡，美股短期处于消化偏高估值的阶段，中长期降息仍是偏利好解读，美元下行空间有限。