家用电器行业：华福证券-家用电器行业专题：24W30周观点，以旧换新政策影响测算与分析-240728

1. 本轮家电消费刺激政策的出台有望拉动家电内需，从中央层面给予支持，地方财政承担比重不大，或有助于提升地方参与的积极性，从而拉动家电内需。

2. 以旧换新政策的出台有望驱动内需逻辑的反转，有利于家电板块的复苏，投资者可关注相关家电公司股票。

3. 纺织服装板块、宠物行业也有投资机会，投资者可关注相关公司的股票。

本周家电行业以旧换新政策出台，有望拉动家电内需，推动内需逻辑的反转。

投资建议关注家电龙头企业，以及扫地机、中高端品质生活品牌。

纺织服装行业建议关注制造出口、运动品牌、出海趋势以及宠物行业的内销自主品牌和外销业务。

风险提示包括原材料涨价、需求不及预期和汇率波动。

投资标的及推荐理由： 1）家电：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份、火星人、海信视像、TCL智家、长虹美菱。

理由：家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏。

2）扫地机品牌：石头科技、科沃斯。

理由：全球扫地机渗透率提升的早期阶段，产品力优势已在份额提升中持续体现。

3）中高端品质生活消费：苏泊尔、九阳股份。

理由：60后消费进入退休潮，高收入高储蓄。

4）海外耐用消费品：巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博、华宝新能。

理由：海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后。

5）纺服：申洲国际、华利集团、健盛集团。

理由：制造出口基本面恢复能见度高，核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高。

6）运动品牌：361度。

理由：赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效。

7）出海服饰品牌：安踏体育、开润股份、森马服饰。

理由：出海趋势以及优先入局服饰品牌。

8）宠物行业：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

理由：内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲，出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现。