银行行业：东方证券-银行行业：高息定存将迎集中到期，如何看待当前存款的几个关键问题-241120

- 当前存款增速的修复存在不确定性，主要受贷款、监管政策和居民资产配置变化的影响。

- 高息定期存款集中到期将对息差形成一定改善，预计可提升6-8个基点。

- 投资建议关注基本面稳定的区域性中小银行及顺周期品种，风险提示包括货币政策和财政政策的不确定性。

该投资报告分析了银行行业当前存款状况及未来展望，主要观点包括： 1. 存款增速经历波动，自2024年第三季度以来的修复持续性有待观察，受到贷款放缓、监管政策和居民资产配置变化的影响。

2. 7-9月存款增速修复，但新增存款结构偏弱，非银存款面临增长困难，企业存款依赖贷款及财政存款转化，居民存款走势不确定。

3. 存款利率受自律机制约束，自2015年央行放开利率上限后，存款利率市场化逐步形成。

当前，银行负债成本受到负债和存款结构走弱的制约。

4. 高息定期存款集中到期，可能对息差改善产生积极影响，预计改善幅度在6-8个基点之间。

5. 投资建议方面，关注基本面稳定且有化债逻辑的区域性中小银行，以及顺周期品种的银行股。

6. 风险提示包括货币政策超预期收紧、财政政策不及预期等。

整体来看，存款市场面临不确定性，但高息存款到期的重定价周期可能为银行息差提供支持，投资者应关注相关区域性银行和顺周期品种的投资机会。

投资标的及推荐理由如下： 1. 渝农商行（601077，买入）：基本面稳定，受益于化债逻辑的区域性中小银行。

2. 重庆银行（601963，未评级）：基本面稳定，受益于化债逻辑的区域性中小银行。

3. 江苏银行（600919，买入）：顺周期品种，具备良好投资潜力。

4. 常熟银行（601128，未评级）：顺周期品种，具备良好投资潜力。

5. 宁波银行（002142，买入）：顺周期品种，具备良好投资潜力。

6. 杭州银行（600926，买入）：顺周期品种，具备良好投资潜力。

7. 南京银行（601009，买入）：顺周期品种，具备良好投资潜力。

8. 成都银行（601838，买入）：顺周期品种，具备良好投资潜力。

这些银行在当前市场环境下，预计将受益于宽货币和宽财政政策的实施，同时高息存款进入集中重定价周期也将对息差形成重要支撑。