京新药业：太平洋证券-京新药业-002020-Q1业绩超预期，盈利能力改善-240424

投资标的：京新药业 推荐理由：公司业绩超预期，盈利能力改善，毛利率提升，创新药地达西尼实现商业化，持续兑现创新管线，未来有望持续为公司业绩提供增量。

考虑院外市场提升空间大，创新药持续提供增量，维持“买入”评级。

1. 京新药业2024年一季度业绩超预期，营业收入和归母净利润同比增长稳健，主要得益于销售不断拓展院外市场和基层医院市场。

2. 公司毛利率提升，盈利能力改善，各项费用控制良好，创新药地达西尼实现商业化，创新管线持续兑现，有望持续为公司业绩提供增量。

3. 预测公司未来三年收入和归母净利润同比增长稳健，考虑到院外市场提升空间大和创新药持续提供增量，维持“买入”评级，目标价18.42元。

1. 京新药业2024年一季度业绩超预期，实现营业收入10.60亿元，同比增长10.44%，归母净利润1.71亿元，同比增长13.23%。

2. 公司成品药销售不断拓展院外市场及基层医院市场，带动存量品种的销售进一步提升。

3. 2024年一季度公司毛利率为51.93%，同比增加1.93pct，净利率为16.12%，同比增加0.39pct。

4. 公司首个创新药品种达西尼胶囊（EVT201）已实现上市销售，其他品种的研发也在不断推进。

5. 预测公司2024/2025/2026年收入分别为44.60/49.12/53.53亿元，同比增长11.54%/10.12%/8.99%，归母净利润为7.11/8.28/9.36亿元，同比增长14.89%/16.51%/12.97%。

6. 维持“买入”评级，维持目标价18.42元。