房地产行业：光大证券-房地产行业百强房企销售跟踪（2025年4月）：1~4月百强全口径销售额同比降8%，楼市稳定态势需巩固-250507

- 2025年1-4月，百强房企全口径销售额同比下降8%，楼市稳定态势需进一步巩固。

- TOP10房企4月销售金额同比下降15%，整体市场表现不佳，区域分化加剧。

- 预计政策持续落地将推动部分高能级城市逐步止跌回稳，建议关注具备综合开发能力的龙头房企及消费类商业公募REIT。

- 风险包括政策推进不及预期、市场需求不足及项目竣工延迟等。

2025年1-4月，百强房企全口径销售额同比下降8%，销售面积下降20%。

4月TOP10房企全口径销售金额为1411亿元，同比下降15%；1-4月累计销售金额5190亿元，同比下降10.3%。

TOP100房企4月全口径销售金额3089亿元，同比下降9.2%；1-4月累计销售金额10935亿元，同比下降7.8%。

销售集中度有所下降，TOP10/20/50/100房企的销售集中度分别为13.1%、17.9%、23.7%、27.7%。

在20家主流房企中，4月有6家销售金额同比增长，其中华发股份和建发房产表现突出。

2024年，房地产行业政策频出，旨在促进市场回暖，预计2025年随着政策落地，部分城市将逐步实现“止跌回稳”。

建议关注两条主线：一是具备综合开发能力的稳健龙头房企，如中国海外发展和保利发展；二是积极推进消费类商业公募REIT的房企，如华润置地和龙湖集团。

风险方面，需关注政策推进不及预期、市场需求不足、项目竣工延迟及多元化经营不佳等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **稳健龙头房企**： - **中国海外发展** - **招商蛇口** - **保利发展** - **中国金茂** - **绿城中国** - **越秀地产** - **滨江集团** - **华发股份** 推荐理由：这些企业具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升。

2. **消费类商业公募REIT**： - **华润置地** - **龙湖集团** - **新城控股** 推荐理由：这些企业在多元赛道的布局上积极推进，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力。

以上标的在2025年房地产市场中具有较好的发展潜力，值得关注。