食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业周观点更新-241222

- 白酒行业受宏观政策支持，短期内量价压力依然存在，建议关注茅台、五粮液等龙头企业。

- 啤酒行业高端化趋势明显，重点推荐青岛啤酒和燕京啤酒。

- 软饮料和预调酒领域有潜力，建议关注东鹏饮料和百润股份。

- 乳制品领域看好伊利股份的毛利率改善，休闲零食企业需关注原材料成本。

- 调味品和餐饮行业推荐安琪酵母、同庆楼等，黄金珠宝领域关注潮宏基和老凤祥。

- 宠物行业受益于双循环，推荐中宠股份和乖宝宠物，需警惕经济波动和食品安全风险。

本周食品饮料行业投资要点总结如下： 1. **白酒**：政策利好，经济修复信号明显，但短期内量价压力仍在。

关注茅台、五粮液、老窖等龙头企业。

2. **啤酒**：推荐青岛啤酒和燕京啤酒，前者高端化，后者提效改革。

3. **软饮料**：关注东鹏饮料（功能饮料龙头）和香飘飘（基本面积极）。

4. **预调酒**：推荐百润股份，威士忌上市后具备较大增长潜力。

5. **乳制品**：关注伊利股份的利润导向及新乳业的表现。

6. **休闲零食**：关注西麦食品、甘源食品和三只松鼠，原材料采购成本需关注。

7. **调味品&餐饮**：推荐安琪酵母和中炬高新，关注天味食品等。

8. **烘焙供应链**：推荐海融科技，关注立高食品和南侨食品。

9. **保健品&代糖**：长期看好健康意识提升的市场，推荐汤臣倍健等。

10. **餐饮**：重点推荐同庆楼、百胜中国等，关注海底捞和九毛九。

11. **黄金珠宝**：推荐潮宏基和周大生，关注老凤祥。

12. **宠物**：推荐中宠股份、乖宝宠物等，关注流动性改善的路斯股份。

风险提示包括经济波动、食品安全、经销商资金链问题及原材料成本波动。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒： - 推荐标的：茅台、五粮液、老窖、古井、汾酒、舍得酒业、水井坊。

- 推荐理由：政策端积极推出利好政策，稳增长举措助力经济修复，但短期内白酒板块仍面临量价压力。

2. 啤酒： - 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒。

- 推荐理由：青岛啤酒为高端化核心标的，燕京啤酒通过提效改革叠加大单品逻辑。

3. 软饮料： - 推荐标的：东鹏饮料、香飘飘。

- 推荐理由：东鹏饮料为功能饮料赛道龙头，逐步探索出第二增长曲线；香飘飘基本面具备积极预期。

4. 预调酒： - 推荐标的：百润股份。

- 推荐理由：行业龙头，历史行情受大单品驱动，威士忌产品上市后具备较大赔率。

5. 乳制品： - 推荐标的：伊利股份、新乳业。

- 推荐理由：伊利股份利润导向明显，关注产品结构优化和费用率投放情况。

6. 休闲零食： - 推荐标的：西麦食品、甘源食品、三只松鼠。

- 推荐理由：企业进入新一期原材料采购阶段，原料成本值得关注。

7. 调味品&餐饮： - 推荐标的：安琪酵母、中炬高新、天味食品、宝立食品、安井食品、千味央厨。

- 推荐理由：安琪酵母国内量韧性强、海外增长势能高；中炬高新在旺季及改革红利下盈利高弹性。

8. 烘焙供应链： - 推荐标的：海融科技、立高食品、南侨食品。

- 推荐理由：海融科技未来出海逻辑顺畅，已有海外产能和渠道，扩产预期强。

9. 保健品&代糖： - 推荐标的：汤臣倍健、百合股份、莱茵生物、华康股份、百龙创园。

- 推荐理由：长期来看，健康意识提升和老龄化背景下，行业发展动能充足。

10. 餐饮： - 推荐标的：同庆楼、百胜中国、广州酒家、呷哺呷哺、海底捞、九毛九、全聚德、茶百道。

- 推荐理由：同庆楼三轮驱动协同发展，百胜中国快餐龙头，广州酒家食品业务带来新增长，呷哺呷哺深耕下沉市场。

11. 黄金珠宝： - 推荐标的：潮宏基、周大生、老凤祥。

- 推荐理由：潮宏基产品及渠道双增长，周大生结构调整基本完成且高股息，老凤祥股改焕发新增长。

12. 宠物： - 推荐标的：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、依依股份、路斯股份、源飞宠物。

- 推荐理由：中宠股份海内外双循环，乖宝宠物自有品牌要素齐全，佩蒂股份境外业务改善，依依股份出口业务弹性强，路斯股份流动性改善带来估值回升。

风险提示：经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。