三一重工：国投证券-三一重工-600031-盈利能力稳步提升，核心竞争力稳固-240909

投资标的：三一重工（600031） 推荐理由：公司行业龙头地位突出，内需复苏挖机先行，叠加海外竞争力有望稳步提升，盈利能力稳中有进，经营质量表现优异，维持买入-A的投资评级。

12个月目标价为19元，相当于2025年20X的动态市盈率。

1. 三一重工2024年上半年盈利能力稳步提升，实现营业收入390.6亿元，同比-2.16%，实现归母净利润35.73亿元，同比+4.8%。

2. 公司市场地位稳固，挖掘机械、混凝土机械、起重机械等业务表现优异，海外业务稳中有进。

3. 公司坚持价值销售政策，经营质量表现优异，预计未来净利润增速将保持稳定，投资价值较高。

1. 三一重工2024年上半年实现营业收入390.6亿元，同比-2.16%，实现归母净利润35.73亿元，同比+4.8%。

2. 三一重工挖掘机械连续第13年蝉联国内销量冠军，全球市占率稳步提升。

3. 三一重工混凝土机械稳居全球第一品牌。

4. 三一重工起重机械中大型履带起重机市占率全国第一，海外市占率显著提升。

5. 三一重工海外上半年营收为235.42亿元，同比+4.79%，海外收入占比60.27%，同比+3.99pct。

6. 三一重工2024年上半年实现毛利率、净利率28.24%、9.42%，同比+0.03pct、+0.57pct。

7. 三一重工经营性现金流量净额84.38亿元，大幅增长2204.61%。

8. 预计公司2024-2026年的收入分别为749.3、814.4、901.1亿元，净利润分别为63.7、79.1、97.5亿元，对应PE分别为21.9、17.6、14.3倍。

9. 维持买入-A的投资评级，12个月目标价为19元，相当于2025年20X的动态市盈率。