浪潮信息：民生证券-浪潮信息-000977-2024年一季报点评：业绩再超预期，合同负债&存货高增印证需求景气-240504

投资标的：浪潮信息 推荐理由：公司在AI算力投资有望保持高景气，且在服务器领域处于龙头地位，未来业绩有望持续增长，当前市值被低估，具有投资价值。

1. 浪潮信息2024年一季度业绩超预期，营收大幅增长，费用控制稳健，展现出良好的经营状况。

2. 公司备货力度加大，合同负债和存货高增，印证了未来收入预期和客户需求增强。

3. 公司在液冷服务器领域处于龙头地位，全面布局算力、数据存储，有望受益于AI应用市场释放，投资价值被低估，维持“推荐”评级。

1. 2024年一季度浪潮信息业绩超预期，营收同比增长85.32%，归母净利润同比增长64.39%。

2. 2024年一季度公司销售净利率达到1.68%，费用控制稳健，销售收入增长主要系客户需求增加，服务器销售大幅增长所致。

3. 2024年一季度合同负债增长231.73%，存货增长38.40%，印证了需求景气。

4. 公司在液冷服务器领域具有龙头地位，持续践行“Allin液冷”战略，发布全栈液冷产品。

5. 公司发布了企业大模型开发平台“元脑企智”EPAI，以及面向生成式AI的超级AI以太网交换机——X400。

6. 预计公司24-26年归母净利润分别为24.41、30.19、35.22亿元，当前市值被认为显著低估，维持“推荐”评级。