房地产行业：天风证券-房地产行业：7月百强房企销售表现如何？-250803

- 2025年7月，TOP100房企销售金额环比下降37.7%，同比下降24.3%，显示出市场需求疲软。

- 前7月累计销售金额同比下降12.5%，头部房企增速修复，中后部房企继续走弱，分化趋势加剧。

- 政策预期向好，市场“底部共识”增强，建议关注非国央企和具备投资优势的龙头房企。

在2025年7月，百强房企的销售表现持续疲软，销售金额为2111.6亿元，环比下降37.7%，同比下降24.3%。

前七个月累计销售金额为18638.4亿元，同比降低12.5%。

不同梯度房企的销售情况分化明显，TOP10房企同比下降14.4%，而TOP31-50房企则下降47.1%。

央企、地方国企和民企的销售增速分别为-24.2%、-34.7%和-32.0%。

重点城市的新房成交规模仅为836万平方米，二手房市场成交略有放缓。

分析认为，销售下滑主要受高温季节性因素、房企推货节奏、观望需求和二手房价格下行等因素影响。

展望未来，预计8月销售将延续下滑趋势，但“金九银十”期间可能会受到增量政策的支持。

在投资建议方面，关注非国央企和地方国企的困境反转、具备产品优势的龙头房企，以及受益于存量交易的二手中介企业。

建议关注的标的包括龙湖集团、金地集团、越秀地产等。

风险提示包括行业信用风险蔓延和销售下行超预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 未出险优质非国央企： - 龙湖集团 - 金地集团 - 新城控股 - 绿城中国 - 滨江集团 推荐理由：这些公司受益于化债、政策纾困及需求改善等多重逻辑下的困境反转。

2. 地方国企： - 越秀地产 - 城建发展 - 建发国际集团 推荐理由：地方国企在当前市场环境中展现出较强的抗风险能力。

3. 龙头央企： - 中国海外发展 - 招商蛇口 - 保利发展 - 华润置地 推荐理由：这些央企具备投资及改善产品优势，展现出独有的周期韧性。

4. 优质物管： - 招商积余 - 保利物业 - 中海物业 - 华润万象生活 - 万物云 推荐理由：优质物管公司受益于存量交易景气度提升。

5. 中介企业： - 贝壳（与海外组联合覆盖） - 我爱我家 推荐理由：中介企业在市场回暖及交易活跃中具备较强的成长潜力。

总体来看，低估值优质非国企及地方型企业受益于融资、收储等政策的弹性空间或更大。