药明康德：国投证券-药明康德-603259-2024H1公司持续稳健经营，利润环比稳步提升-240729

投资标的：药明康德（603259） 推荐理由：公司持续稳健经营，订单充足，利润稳步提升，TIDES业务高景气，化学业务维持稳健发展，药物安评、SMO等业务处于行业领先地位，预计未来净利润增长稳健，具有投资潜力。

1. 药明康德2024H1公司持续稳健经营，利润环比稳步提升，营收和利润虽同比下降，但订单充足，预计全年收入保持正增长。

2. 公司TIDES业务持续高景气，化学业务虽受特定项目影响下滑，但剔除特定项目收入仍有增长，测试业务和生物学业务持续发力，已处于行业领先地位。

3. 投资建议为买入-A，预计公司未来三年归母净利润将稳步增长，风险提示包括订单增长不及预期、行业景气度不及预期等。

1. 药明康德2024年上半年营收和扣非后归母净利润分别为172.41亿元和44.14亿元，同比下降8.64%和8.33%。

2. 公司2024年上半年利润环比稳步提升，2024Q2实现归母净利润22.98亿元，环比增长18.30%。

3. 公司在手订单高达431亿元，同比增长33.2%。

4. TIDES业务收入同比增长57.2%，在手订单增长147%。

5. 药明康德2024年-2026年的归母净利润预计分别为94.84亿元、104.51亿元、117.10亿元，分别同比增长-1.3%、10.2%、12.0%。

6. 给予公司当期PE15倍，预计公司2024年EPS为3.26元/股，对应6个月目标价为48.90元/股，给予买入-A的投资评级。