阳光电源：华福证券-阳光电源-300274-24Q1逆变器和储能盈利能力继续维持高位-240423

投资标的：阳光电源（300274） 推荐理由：作为全球光伏逆变器、大储系统集成的龙头，海外收入占比不断上升，规模效应逐步强化，有望在行业竞争中凸显阿尔法。

预计公司2024年归母净利有望达到147亿元，给予公司2024年20倍PE，对应目标价145.56元，维持买入评级。

1. 阳光电源在逆变器和储能领域继续保持高盈利能力，业绩持续增长。

2. 公司逆变器板块出货量持续增长，24年有望保持高增长，储能板块盈利能力超预期，出货有望实现翻倍。

3. 公司新能源投资开发业务实现高增，盈利能力明显改善，未来盈利预测乐观，建议买入。

1. 公司2023年全年营收722.5亿元，同比增长79.5%，归母净利润94.4亿元，同比增长162.7%。

2. 公司23年逆变器出货130GW，同比增长69%，毛利率37.93%，24Q1逆变器出货约29GW，同比增长37%。

3. 公司23年储能出货10.5GWh，同比增长36%，毛利率37.5%，24年储能出货预计翻倍至21GWh。

4. 公司23年新能源投资开发业务实现营收247亿元，同比增长113%，毛利率16%。

5. 预计公司2024-2026年归母净利108/128/147亿元，当前股价对应PE为13.3/11.2/9.8倍。

6. 给予公司2024年20倍PE，对应目标价145.56元，维持买入评级。