医药生物行业：华福证券-医药生物行业设备专题：以旧换新有望加快，9月已现招投标回暖-241013

- 医药生物行业在2024年初至今整体表现不佳，但9月医疗设备招采情况有所回暖，政策支持力度加大。

- 投资建议关注高端医疗设备的国产替代及头部厂商，预计四季度招投标将进一步恢复。

- 中长期看好创新药械、消费医疗复苏及政策导向明确的优质企业并购整合机会。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场回顾**： - 中信医药指数在2024年10月8日至10月11日间下跌5.9%，年初至今累计下跌11.1%。

- 医药板块表现不佳，年初至今跑输沪深300指数。

2. **医疗设备招采回暖**： - 9月医疗设备招采金额同比回升，显示出行业拐点。

- 政府积极推进设备更新和以旧换新政策，预计资金来源多样化。

3. **政策与资金支持**： - 主要资金来源包括超长期国债、地方财政资金等。

- 重点关注县域医共体及医学影像领域。

4. **集采前景**： - 医疗设备集采执行难度较大，国家医保局尚未明确集采方案。

- 国产设备在集采中可能受益。

5. **投资建议**： - 关注高端医疗设备国产替代及头部厂商，如内镜、MR、DSA等。

- 预计Q4招投标将进一步恢复，建议关注联影医疗、开立医疗等。

6. **中长期投资思路**： - 关注创新药械、消费医疗复苏及政策支持。

- 强调调存量、寻增量、抓变量的投资关键词。

7. **风险提示**： - 行业需求和公司业绩可能不及预期，市场竞争加剧。

### 推荐组合 - **当前组合**：恒瑞医药、新诺威、悦康药业等。

- **十月关注**：恒瑞医药、药明康德、长春高新等。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **恒瑞医药** 2. **新诺威** 3. **悦康药业** 4. **千红制药** 5. **新里程** 6. **开立医疗** 7. **药明康德** 8. **长春高新** 9. **康方生物** 10. **普瑞眼科** #### 推荐理由： 1. **政策支持**：国家政策明确支持医疗设备更新，特别是大规模设备更新及以旧换新工作，有望带动相关企业业绩增长。

2. **行业复苏**：医疗设备招投标情况在9月出现回暖，显示行业复苏迹象，结合消费刺激政策，消费医疗有复苏潜力。

3. **创新驱动**：创新药械是产业周期最为明确的领域，相关企业收入和利润逐步体现，未来有望盈利。

4. **国产替代**：在医疗设备领域，国产替代率持续提升，特别是在医学影像等领域，国产设备可能受益于集采政策。

5. **市场情绪改善**：财政部的积极表态有助于扭转市场情绪，提升医药板块的投资信心。

#### 中长期配置思路： - **调存量**：关注老龄化和进口替代带来的机会。

- **寻增量**：关注出海、创新药品及大品种的市场潜力。

- **抓变量**：关注国企改革及市场竞争的变化。

以上标的及理由均基于当前市场情况及政策导向，建议投资者根据自身风险承受能力进行合理配置。