顺络电子：开源证券-顺络电子-002138-公司信息更新报告：汽车电子和数据中心业务强劲增长，营收历史新高-250305

投资标的：顺络电子（002138） 推荐理由：公司2024年营收和净利润均创历史新高，汽车电子和数据中心业务实现强劲增长，毛利率提升，未来AI+端侧应用有望带来新市场。

维持“买入”评级，预计未来盈利持续增长。

- 顺络电子2024年实现营收58.97亿元，创历史新高，归母净利润同比增长29.91%至8.32亿元。

- 汽车电子和数据中心业务强劲增长，汽车电子领域收入同比增长62.10%。

- 尽管2024年Q4毛利率有所下降，公司维持“买入”评级，预计未来盈利持续增长。

顺络电子在2024年实现了历史新高的营收，全年收入达到58.97亿元，同比增长16.99%；归母净利润为8.32亿元，同比增长29.91%。

扣非归母净利润为7.81亿元，同比增长31.96%。

公司的销售毛利率为36.50%，同比提升1.15个百分点，销售净利率为16.12%，同比提升1.44个百分点。

2024年第四季度，公司实现营收17.02亿元，同比增加24.72%，环比增长13.16%；归母净利润为2.08亿元，同比增加27.54%，但环比下降18.77%。

第四季度的销售毛利率为34.49%，同比下降2.47个百分点，环比下降3.44个百分点。

营收增长的主要原因包括持续拓展手机通讯和消费电子等存量领域的新产品线，以及汽车电子和数据中心等新兴领域的强劲增长。

尽管2024年毛利率同比提升，但第四季度有所下降，主要受到员工绩效奖金和客户销售价格调整的影响。

公司在信号处理领域实现收入22.70亿元，同比增长10.12%；电源管理领域收入19.46亿元，同比增长4.31%；汽车电子或储能专用领域收入11.04亿元，同比增长62.10%；陶瓷、PCB和其他领域收入5.78亿元，同比增长33.35%。

汽车电子方面，公司已覆盖电机、电控、电池、智能化领域的各类应用，基本实现了对新能源汽车头部客户的全面覆盖。

数据中心方面，公司各类产品均可应用于数据中心，未来AI+端侧应用有望带来新的市场增量。

在手机通讯领域，公司已实现产业链核心客户全覆盖，市场份额领先，并积极布局人形机器人等新兴领域。

公司面临的风险包括上游原材料价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧以及新业务进展不及预期等。

基于这些数据和分析，投资评级维持在“买入”。

预计2025年和2026年的归母净利润分别为10.77亿元和13.08亿元，当前股价对应的市盈率为22.7倍、18.7倍和15.0倍。