煤炭行业：山西证券-煤炭行业周报：进口倒挂运价上涨，煤价底部震荡-250422

- 煤炭行业面临进口倒挂与运价上涨，需求淡季导致电煤价格维持弱势，但底部支撑较强。

- 冶金煤需求在传统旺季有所回升，库存处于低位，价格弹性仍存。

- 投资建议关注被低估的煤炭上市公司，尤其是非煤业务占比小的企业，如新集能源和中煤能源。

本周煤炭行业动态如下： 1. 动力煤市场：海外煤价回升，国内产地煤矿生产正常。

需求方面，气温回升导致居民用电淡季，发电煤耗下降；下游复工及基建需求尚需提升。

北方港口煤炭库存回升，价格维持弱势。

预计二季度进口煤将减少，动力煤价格中枢下降空间有限。

2. 冶金煤市场：海外焦煤价格上涨，冶金煤需求在传统旺季有所提升，但国际关税争端影响外需预期，价格仍偏弱。

后期政策支持有望提振内需，冶金煤库存处于低位，价格进一步下降空间有限。

3. 焦炭市场：焦炭价格因库存下降反弹，但整体价格仍显弱势。

预计后期内需刺激政策将提高钢材需求，焦炭价格下降空间不大。

4. 煤炭运输：北方港口封航及外贸煤倒挂影响，沿海煤炭运价回升。

5. 煤炭板块行情：本周煤炭板块震荡回升，跑赢沪深300指数，部分企业表现突出。

投资建议方面，建议关注业绩支撑且被低估的煤炭上市公司，特别是非煤业务占比小的公司如新集能源、中煤能源，以及非煤业务占比大的公司如陕西能源、电投能源。

同时，关注高股息品种如中国神华、陕西煤业等。

风险提示包括供给释放超预期和需求端改善不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 新集能源：非煤业务占比小，显著被低估，具备业绩支撑。

2. 昊华能源：非煤业务占比小，显著被低估，具备业绩支撑。

3. 中煤能源：非煤业务占比小，显著被低估，具备业绩支撑。

4. 陕西能源：非煤业务占比大，更被低估，具备业绩支撑。

5. 电投能源：非煤业务占比大，更被低估，具备业绩支撑。

6. 晋控煤业：山西区域单吨成交资源价款普遍较高，具备投资价值。

7. 华阳股份：山西区域单吨成交资源价款普遍较高，具备投资价值。

8. 中国神华：稳定高股息品种，相对更具吸引力。

9. 陕西煤业：稳定高股息品种，相对更具吸引力。

10. 淮北矿业：弹性高股息品种，相对更具吸引力。

11. 平煤股份：弹性高股息品种，相对更具吸引力。

以上标的均具备较强的业绩支撑和市场吸引力，建议关注。