有色金属与新材料行业：平安证券-有色金属与新材料行业周报：海外降息持续，金价再创新高-241020

- 海外降息持续推动金价上涨，黄金中期看涨，主要受益于地缘政治和央行购金趋势。

- 铜价受益于国内稳增长政策和海外需求回暖，预计中期价格将上行。

- 铝价在供需强弱格局下有望持续上涨，关注相关头部企业的投资机会。

### 有色金属与新材料行业周报总结 **核心观点：** 1. **贵金属 - 黄金：** - 海外降息持续，金价创新高，截至10月18日，COMEX金主力合约上涨2.33%至2736.4美元/盎司。

- SPDR黄金ETF持仓增加1.2%，全球黄金储备环比增长1.2%。

- 欧洲央行降息至3.25%，预计未来金价将继续上涨，主要受地缘政治和央行购金支持。

2. **工业金属：** - **铜：** - SHFE铜主力合约下跌0.3%至76980元/吨，但库存去库良好，预计国内需求回暖。

- 逆周期调节政策加码，支持铜价中枢上行。

- **铝：** - SHFE铝主力合约下跌0.9%至20640元/吨，库存去库趋势持续。

- 受房地产政策和原料供应限制影响，铝价有望上行。

**投资建议：** - **黄金：** 关注山东黄金、赤峰黄金。

- **铜：** 关注紫金矿业。

- **铝：** 关注云铝股份。

**风险提示：** - 终端需求增速不及预期。

- 供应释放节奏加快。

- 地缘政治因素影响原材料价格。

- 替代技术和产品的出现。

- 重大安全事故的发生。

投资标的及推荐理由： 1. **黄金**： - **推荐企业**：山东黄金、赤峰黄金 - **推荐理由**：2024年降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金中枢有望持续抬升。

贵金属的金融属性和避险属性在当前的宏观环境中愈发凸显。

2. **铜**： - **推荐企业**：紫金矿业 - **推荐理由**：国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开。

铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显，基本面向好。

3. **铝**： - **推荐企业**：云铝股份 - **推荐理由**：电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行。

房地产优化调整政策和增量财政政策的落地将推动铝的需求回暖。

整体来看，建议关注黄金、铜、铝板块的投资机会。