中兴通讯：天风证券-中兴通讯-000063-持续稳健增长，继续深化“连接+算力”行业机遇-240819

投资标的：中兴通讯（000063） 推荐理由：公司上半年营业收入和净利润稳健增长，政企业务和消费者业务表现突出，AI和算力领域布局持续深化。

预计下半年运营商资本支出将提升，整体盈利能力有望改善，维持“买入”评级。

1、中兴通讯上半年营收和净利润持续增长，主要受益于政企业务和消费者业务的增长，以及费用管控的成效。

2、公司在AI和算力领域持续深化布局，推出智算产品和全栈解决方案，紧抓行业机遇，全球市场规模同比增长超50%。

3、预计未来净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需注意宏观政治风险、算力发展不及预期的风险等。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入：624.9亿元，同比增长2.9%。

- 归母净利润：57.3亿元，同比增长4.8%。

- 扣非归母净利润：49.6亿元，同比增长1.1%。

2. **业务表现**： - **运营商网络业务**：营收372.96亿元，同比下降8.61%。

- **政企业务**：收入91.72亿元，同比增长56.09%。

- **消费者业务**：收入160.19亿元，同比增长14.28%。

3. **毛利率**： - 上半年毛利率：40.47%，同比下降2.75个百分点。

- 各业务毛利率： - 运营商网络：54.32%（同比+0.12个百分点）。

- 政企业务：21.77%（同比-5.74个百分点）。

- 消费者业务：18.93%（同比+1.11个百分点）。

4. **费用控制**： - 销售、管理、研发费用均同比下滑，财务费用因汇率波动有所提升。

5. **行业机会**： - 公司积极布局数据中心产品，推出多种智算产品和节能创新产品。

- 在菲律宾、印尼市场规模持续提升，全球市场规模同比增长超过50%。

6. **未来展望**： - 预计下半年国内运营商资本支出（capex）将环比提升，运营商业务有望持续表现。

- 政企业务受益于算力、连接和软件需求，预计加速增长。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为103亿元、114亿元和125亿元，对应估值为12倍、11倍和10倍。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 包括宏观政治风险、计提减值风险、算力发展不及预期的风险、运营商基站建设节奏的风险、国别风险及知识产权风险等。

这些信息有助于分析公司的财务健康状况、业务增长潜力以及未来的投资价值。