聚和材料：东吴证券-聚和材料-688503-2024年一季报点评：LECO份额快速提升，Q2出货有望高增-240429

投资标的：LECO 推荐理由：LECO份额快速提升，N型银浆占比持续增加，一体化布局逐步建立，预计未来盈利增长稳定，给予2024年18xPE，目标价80元，维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度业绩基本符合预期，N型银浆占比显著提升，LECO份额快速提升，Q2出货有望高增。

2. 公司2024Q1银浆出货约550吨，N型银浆占比约60%，预计全年出货量超3000吨，N型占比达80%+，LECO份额快速提升，支撑全年量利。

3. 公司海外扩产+银粉玻璃粉逐步自供，增强一体化竞争力，预计2024年银粉自供300-500吨，目标价80元，维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度营收和净利润同比增长情况 2. 公司银浆出货情况及N型银浆占比提升情况 3. 公司银粉、半导体浆料及胶粘剂板块亏损情况 4. 公司2024年银浆出货量预测 5. 公司海外扩产和银粉国产化情况 6. 公司经营性现金流出和存货下降情况 7. 公司2024-2026年盈利预测和目标价评级 8. 风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。