森麒麟：西南证券-森麒麟-002984-一季度业绩亮眼，盈利水平提升明显-240420

投资标的：森麒麟 推荐理由：公司业绩亮眼，盈利水平提升明显，毛利率和净利率创历史新高，国际化产能布局稳步推进，未来业绩有望高增长，给予公司买入评级。

1. 森麒麟2024年第一季度业绩亮眼，营业收入和净利润均实现明显增长，盈利水平提升明显。

2. 公司受益于强劲的半钢胎需求和国际化产能布局，未来业绩有望高增长。

3. 考虑到公司盈利水平领先同行，给予公司买入评级，目标价36.48元。

1. 公司2024年第一季度业绩表现亮眼，营业收入和盈利均有明显增长。

2. 公司向全体股东每10股派发4.10元，并以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

3. 半钢胎需求强劲，公司营收同环比均实现增长。

4. 公司轮胎产销量均有明显增长，半钢胎和全钢胎销量均有较大提升。

5. 公司毛利率和净利率均创历史新高，盈利水平提升明显。

6. 公司正在推进国际化产能布局，具备成长空间。

7. 预计公司2024-2026年归母净利润复合增长率为34%。

8. 给予公司2024年16倍PE，对应目标价36.48元，维持“买入”评级。