消费行业：万联证券-消费行业二十届三中全会消费行业跟踪报告：加快培育完整内需体系，关注消费税改革进程-240722

1. 二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》强调加快培育完整内需体系，深化财税体制改革，有望推动消费行业整体增长和转型。

2. 消费行业投资重点在于加快培育完整内需体系，扩大消费市场规模，以及关注消费税改革进程，有望带来消费蓝筹股的业绩回暖与估值修复。

3. 建议关注食品饮料、化妆品和黄金珠宝等板块龙头企业，但需注意宏观经济增长不及预期和改革落地进程不及预期等风险因素。

本次报告主要关注了二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》对消费领域的影响。

报告指出，重点关注了加快培育完整内需体系和深化财税体制改革两大方向。

在加快培育完整内需体系方面，报告提到了完善扩大消费长效机制、减少限制性措施、合理增加公共消费和积极推进首发经济等要点。

在深化财税体制改革方面，报告提到了推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，完善增值税留抵退税政策和抵扣链条，优化共享税分享比例等内容。

报告还给出了投资建议，建议关注食品饮料、化妆品和黄金珠宝等板块。

同时也提到了宏观经济增长不及预期风险和改革落地进程不及预期风险。

投资标的及推荐理由： 1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。

建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。

2）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软,品牌表现分化加剧，建议关注化妆品龙头企业。

3）黄金珠宝：短期金价快速上涨抑制了部分黄金珠宝首饰的消费需求，中长期建议关注通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业。