中信重工：国金证券-中信重工-601608-收入短期承压，海外订货破新高-240824

投资标的：中信重工（601608） 推荐理由：公司海外生效订货创历史新高，毛利率提升，未来营收有望逐季度恢复。

金属价格维持高位，矿山装备需求强劲，预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中信重工2024年上半年营业收入38.90亿元，同比下降16.42%，主要受风电客户实施节奏放缓影响。

- 海外生效订货创历史新高，1H24毛利率达到20.97%，预计下半年营收逐季度恢复。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润持续增长，维持“买入”评级，面临铜金价格波动等风险。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）营业收入：38.90亿元，同比下降16.42%。

- 扣非归母净利润：1.63亿元，同比增长37.21%。

- 2024年第二季度（2Q24）营业收入：17.13亿元，同比下降30.98%。

- 2Q24扣非归母净利润：0.89亿元，同比增长9.71%。

2. **经营分析**： - 收入下降主要由于风电客户实施节奏放缓，无法按时确认收入。

- 新能源装备板块收入大幅下降：1H24实现收入0.94亿元，同比下降88.18%。

- 2Q24新能源装备生效订货环比增长237%，市场需求有所回暖，预计下半年营收逐季度恢复。

3. **海外市场表现**： - 海外生效订货超39亿元，同比增加65%，占比创历史新高。

- 在澳洲、非洲、南美等市场实现了超大型矿山应用的全覆盖，签订了加拿大金银矿项目。

4. **毛利率**： - 1H24毛利率为20.97%，2Q24毛利率为25.31%，同比/环比均提升7.76个百分点。

- 2023年海外毛利率为35.66%，显著高于国内水平。

5. **市场环境**： - 铜、黄金价格维持高位，7月平均现货价格分别为9385美元/吨和2395美元/盎司。

- 预计降息预期将支撑金属价格，促进矿山企业资本开支扩张。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年公司营收为98.38亿元、111.15亿元和128.75亿元。

- 归母净利润为6.1亿元、8.8亿元和11.8亿元，对应PE为27、18和14倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 铜、金价格波动风险。

- 中资矿商海外扩张不及预期。

- 能源转型进展不及预期。

- 海上风电招标不及预期。

- 汇率波动风险。

这些信息能够帮助投资者评估中信重工的业绩表现、市场前景及潜在风险。