和黄医药：华源证券-和黄医药-0013.HK-呋喹替尼欧盟获批上市，海外销售持续提速-240623

投资标的：和黄医药（0013.HK） 推荐理由：和黄医药的呋喹替尼在欧盟获批，海外销售势头强劲，美国市场2024年Q1销售额超5000万美元。

公司创新管线丰富，多个产品进入收获期，预计2024-2026年收入持续增长。

公司手握8.86亿美元现金，全球化进展顺利，维持“买入”评级。

1. 和黄医药的呋喹替尼在欧盟获批上市，海外销售增长迅速，预计将进一步扩展至日本市场。

2. 公司创新药物管线丰富，多个产品处于不同阶段的审批和研发中，预计将带来新的销售增长。

3. 预计公司2024-2026年收入将持续增长，维持“买入”评级，但需注意研发失败、市场竞争等风险。

1. 和黄医药的呋喹替尼（FRUZAQLA）在欧盟获批上市，用于治疗转移性结直肠癌，是欧盟十年来首个此类创新靶向疗法。

2. 呋喹替尼在美国市场销售势头强劲，2024年第一季度销售额已超5000万美元。

3. 呋喹替尼已于2023年9月向日本提交上市申请，预计2024年下半年在日本获批。

4. 和黄医药的其他产品如赛沃替尼、索乐匹尼布、索凡替尼等也在不同阶段推进，包括国内外的上市申请和临床研究。

5. 公司预计2024年肿瘤/免疫业务综合收入为3.0亿至4.0亿美元，总收入预计为7.05、9.12、11.85亿美元。

6. 公司截至2023年末在手现金为8.86亿美元，通过DCF计算，公司合理股权价值为409亿港元。

7. 维持公司“买入”评级，但需注意临床研发失败、竞争格局恶化、销售不及预期、行业政策等风险。