大中矿业：民生证券-大中矿业-001203-2024年年报及2025年一季报点评：铁矿增储扩产，锂矿勘探取得重要突破-250425

投资标的：大中矿业（001203） 推荐理由：公司铁矿增储扩产，锂矿勘探取得重要突破，毛利率回升，成本控制优势明显。

预计2025-27年归母净利润将逐步增长，维持“推荐”评级。

风险包括产能释放不及预期及产品价格波动。

- 大中矿业2024年营收38.43亿元，同比减少4.01%，净利润7.51亿元，同比下降34.17%。

- 铁矿产量持平，毛利率回升至52.63%，未来将通过增储扩产和锂矿勘探实现可持续发展。

- 盈利预测显示，预计2025-2027年净利润将逐步上升，维持“推荐”评级，但需关注产能释放和市场需求风险。

大中矿业在2024年实现营收38.43亿元，同比减少4.01%；归母净利润为7.51亿元，同比减少34.17%。

2024年第四季度营收8.65亿元，同比减少25.72%，归母净利润0.86亿元，同比减少72.34%。

2025年第一季度营收9.25亿元，同比增加0.52%，归母净利润2.25亿元，同比减少6.97%。

公司铁矿产量保持稳定，2024年铁精粉产量为376.66万吨，同比增加0.07%。

铁精粉和球团的总销量为393.30万吨，同比减少5.12%。

2025年第一季度，铁矿石价格持稳，毛利率回升至52.63%。

未来的核心看点包括铁矿增储扩产和锂矿勘探的突破。

2024年底，周油坊铁矿和重新集铁矿的资源量分别增加了16,130.25万吨和1,313.14万吨。

公司在采选冶一体化方面具有成本优势，2024年铁精粉单位销售成本为370.62元/吨，毛利率为57.86%。

锂矿方面，湖南锂矿项目和四川加达锂矿项目均取得了重要进展。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为7.49亿元、7.62亿元和7.94亿元，对应PE分别为17、17和16倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括产能释放不及预期、产品价格波动以及下游需求不及预期。