煤炭行业：山西证券-煤炭行业周报：淡季震荡，关注冬季需求提振-241021

- 煤炭行业在淡季震荡中，需求季节性回落，港口煤价偏弱，预计冬季煤价回落空间有限。

- 政策利好持续，宏观经济预期改善，工业用电和非电用煤需求有增长空间。

- 投资建议关注高股息品种和低市净率标的，冶金煤相关股票有望受益于政策提振需求。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **市场动态**： - 动力煤需求季节性回落，港口价格弱势震荡。

- 北方冷空气活跃，沿海煤电负荷降低，电厂煤炭日耗减少。

- 长江流域水电季节性下降，宏观经济政策落地提振预期。

2. **价格走势**： - 截至10月18日，环渤海动力煤现货价格为856元/吨，周变化-1.38%。

- 冶金煤价格高位震荡，京唐港主焦煤价格为1910元/吨，周变化-4.98%。

3. **库存与运输**： - 北方港口煤炭库存2266万吨，长江八港库存589万吨。

- 沿海煤炭运价因天气影响有所上涨。

4. **行业展望**： - 预计冬季煤价回落空间有限，工业用电及非电用煤需求有增长空间。

- 国际煤价高位，进口煤增量预期存在变数。

5. **投资建议**： - 关注高股息品种（如中国神华、陕西煤业等）和低市净率标的（如兰花科创、甘肃能化等）。

- 冶金煤相关企业（如潞安环能、平煤股份等）可能受益于政策提振。

6. **风险提示**： - 供给释放超预期、需求改善不及预期、进口煤大量涌入等可能影响市场。

总体来看，煤炭行业面临淡季震荡，但政策支持和冬季需求预期可能带来一定的市场改善。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **中国神华** 2. **陕西煤业** 3. **兖矿能源** 4. **中煤能源** 5. **兰花科创** 6. **甘肃能化** 7. **上海能源** 8. **潞安环能** 9. **平煤股份** 10. **淮北矿业** 11. **山煤国际** ### 推荐理由 - **稳定高股息品种**：央行政策对抵押品价格的利好，以及高股息品种在一定程度上对冲杠杆资金成本，存在套利空间，因此推荐关注沪深300中的稳定高股息煤炭成份股。

- **低市净率标的**：结合“增持贷”、“回购贷”以及“破净约束”等政策，低市净率或破净标的的估值修复可期，适合投资者关注。

- **冶金煤相关公司**：财政和地产相关政策有望提振焦煤下游需求预期，当前冶金煤价格存在上涨预期，相关公司有望受益。

### 总体投资策略 - 预计冬季煤价回落空间有限。

- 多部门利好政策的出台将提升行业投资风险偏好，建议关注上述标的。