中远海能：信达证券-中远海能-600026-公司深度报告：全球油运龙头，供需向好资产价值低估-241224

投资标的：中远海运能源运输股份有限公司（中远海能600026.SH/1138.HK） 推荐理由：公司为全球油运龙头，船队运力规模世界第一，受益于行业供需向好，资产价值被低估。

外贸油运业务具备周期弹性，内贸油运和外贸LNG运输稳健，预计未来业绩增长显著，给予“增持”评级。

中远海能是全球油运龙头，油轮船队运力规模世界第一，LNG运输业务全国领先。

由于行业供需向好，公司资产价值被低估，未来业绩有望增长。

我们预计2024-2026年归母净利润将显著提升，首次覆盖给予“增持”评级。

中远海能（600026.SH/1138.HK）是一家全球领先的油运企业，主营国际和内贸油轮航运及外贸液化天然气（LNG）运输。

公司于2016年完成重大资产重组后，油轮船队运力规模位居世界第一，LNG船舶规模在国内领先。

截至2024年三季度末，公司拥有156艘油轮，总运力达到2302万载重吨。

外贸油运是公司的核心业务，受行业周期波动影响较大。

国际原油航运需求主要集中在中东到中国的航线，预计该区域将继续贡献全球原油外贸量的30%至35%。

成品油航运需求则较为分散，主要来自中东到亚太及北美到中南美洲的航线。

全球油轮供给方面，造船意愿有所回升，但环保监管限制船速等因素可能导致供给端维持紧张。

公司还计划整合控股股东中远海运集团的能源化工品物流供应链，向多元化业务结构转型。

盈利预测方面，预计公司在2024至2026年实现营业收入分别为225.87亿元、241.72亿元和254.12亿元，归母净利润分别为43.25亿元、54.36亿元和64.48亿元。

对应的每股收益（EPS）预计为0.91元、1.14元和1.35元。

2024年12月23日的收盘价对应的市盈率（PE）分别为13.34倍、10.61倍和8.95倍。

投资评级方面，分析师认为公司当前价值被低估，首次覆盖给予“增持”评级。

股价催化剂包括运价和船价超预期。

风险提示包括OPEC+原油减产、船队规模扩张、环保监管力度不足和地缘政治风险。