中宠股份：财通证券-中宠股份-002891-Q3业绩超预期，境内业务已实现全面盈利-241022

投资标的：中宠股份（002891） 推荐理由：公司Q3业绩超预期，境内业务已实现全面盈利，销售净利率逐季提高。

境外业务加速拓展，未来业绩增长动能充足，预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 中宠股份2024年第三季度业绩超预期，营收同比增长23.6%，归母净利润同比增长73.2%，境内业务已实现全面盈利。

- 公司通过优化产品结构和提升直营渠道占比，预计未来毛利率将持续改善，推动盈利能力增强。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到3.60亿元、4.17亿元和4.76亿元，维持“增持”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年第三季度（Q3）营收同比增长23.6%，达到12.3亿元；归母净利润同比增长73.2%，达到1.4亿元。

- 2024年前三季度（1-3Q）营收31.9亿元，同比增长17.6%；归母净利润2.8亿元，同比增长59.5%。

- Q3扣非归母净利润为1.0亿元，同比增加34.3%。

2. **盈利能力**： - 销售净利率逐季提高，2024年前三季度销售净利率为9.5%，同比增加1.2个百分点。

- 销售毛利率为27.6%，同比增加1.7个百分点；Q3销售毛利率为26.9%，同比减少0.4个百分点。

- 期间费用率为16.7%，其中销售费用率为10.4%（同比增加1.2个百分点），管理费用率（含研发费用）为5.8%（同比增加0.6个百分点），财务费用率为0.5%（同比基本持平）。

3. **非经常性损益**： - Q3收到中宠汇英分配的投资收益33,300,504元（税前），源于对山东帅克宠物用品股份有限公司的投资部分退出。

4. **业务发展**： - 境外业务加速拓展，依托国际展会和大客户合作等措施。

- 境内业务已实现全面盈利，三大核心自主品牌持续稳健发展。

- 未来将通过提高高毛利产品占比、优化产品结构、增加直营渠道占比及提升工厂稼动率等措施，进一步提高国内市场的盈利水平。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.60亿元、4.17亿元、4.76亿元；对应EPS分别为1.22元、1.42元、1.62元。

- 最新收盘价对应PE分别为24倍、21倍、18倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格波动风险 - 汇率波动风险 - 国际政治经济环境变化风险 - 新产品及自有品牌开发推广风险 这些信息可以帮助专业投资者评估公司的财务表现、市场前景以及潜在风险。