社会服务业行业：国金证券-社会服务业行业周报：特朗普政府加征关税或将倒逼中国加速内需扩张-250406

- 特朗普政府加征关税可能促使中国加速内需扩张，消费需求有望改善，特别是在出行、餐饮等服务行业。

- 行业内多家公司如蜜雪冰城、霸王茶姬等业绩符合预期，显示出持续的增长潜力。

- 投资建议关注受益于内需扩张的出行链和服务业成长股，同时需警惕消费恢复不及预期等风险。

报告指出，特朗普政府加征关税将推动中国加速内需扩张。

2025年4月2日，特朗普政府对中国输美商品加征34%关税，综合税率达54%，涉及多个关键行业。

中国随即采取反制措施，对美农产品和能源加征关税，限制稀土出口，直接影响美国农业和能源产业。

预计在加征关税和消费提振政策的推动下，国内消费需求将逐步改善，出行旅游、免税、餐饮和人力资源服务等行业将直接受益。

蜜雪冰城2024年业绩符合预期，单店增速改善，展望拓店和单店改善的持续性。

霸王茶姬同店和拓店推动快速成长，利润率优于同行。

达势股份业绩符合预期，拓店加速带来非线性增长。

古茗业绩符合预期，看好单店改善和开店加速。

行业数据方面，酒店业RevPAR同比下降3.5%，环比有所收窄，主要受价格改善驱动。

整体行业供给仍有增长，预计当前修复过程存在波动。

在行情回顾中，上证指数和深证成指表现不一，社会服务板块在31个行业中排名第18。

投资建议关注受益于内需扩张的出行链弹性标的和服务业成长股。

风险提示包括消费需求恢复不及预期、政策落地效果不确定、原材料价格上涨和劳动力短缺等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **蜜雪冰城**： - 理由：2024年报符合预期，第四季度单店增速改善，预计拓店和单店改善的持续性看好。

2. **霸王茶姬**： - 理由：同店和拓店推动快速成长，利润率优于同业，显示出强劲的成长潜力。

3. **达势股份**： - 理由：2024年业绩符合预期，销售额和利润率改善，拓店加快带来非线性增长，会员数和收入贡献显著。

4. **古茗**： - 理由：2024年报符合预期，单店改善和开店加速的前景乐观。

5. **首旅酒店**： - 理由：作为出行链弹性标的，预计在内需消费扩张中受益。

6. **百胜中国**： - 理由：同样作为出行链弹性标的，受益于消费政策的积极影响。

综上所述，这些标的在当前的消费环境中具备良好的增长潜力和市场表现。