顺络电子：财信证券-顺络电子-002138-2024年年报及2025年一季报点评：盈利能力表现亮眼，新兴战略市场实现高速增长-250422

投资标的：顺络电子（002138） 推荐理由：公司2024年销售收入创历史新高，盈利能力显著提升，汽车电子和新兴市场快速增长，产品线持续拓宽，未来增长潜力可期。

预计2025-2027年营业收入和净利润稳步增长，给予“增持”评级。

- 顺络电子2024年实现营收58.97亿元，归母净利润8.32亿元，均创历史新高，显示出强劲的盈利能力。

- 新兴市场如汽车电子和数据中心业务增长显著，推动公司整体业绩提升。

- 预计2025-2027年公司将继续增长，营业收入和净利润将分别达到71.93亿元和10.77亿元，给予“增持”评级。

顺络电子在2024年实现了历史新高的销售收入，全年营收达到58.97亿元，同比增长16.99%；归母净利润为8.32亿元，同比增长29.91%；扣非归母净利润为7.81亿元，同比增长31.96%；毛利率为36.50%，净利率为16.12%。

各业务线均实现正增长，其中汽车电子或储能专用业务增长最为显著，同比增长62.10%。

在2024年第四季度，公司实现营收17.02亿元，同比增长24.72%；归母净利润为2.08亿元，同比增长27.54%。

尽管毛利率有所下滑，主要受年度奖金计提和销售结构变化的影响，但整体业绩依然表现强劲。

2025年第一季度，公司营收14.61亿元，同比增长16.03%；归母净利润为2.33亿元，同比增长37.02%。

各业务线中，汽车电子或储能专用业务表现突出，同比增长65.46%。

公司在消费电子、汽车电子和数据中心等新兴市场领域持续拓展，产品线不断丰富。

未来，氢燃料电池和人形机器人市场也被视为潜在增长点。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入将分别为71.93亿元、86.31亿元和101.85亿元，归母净利润为10.77亿元、13.03亿元和15.69亿元。

对应的每股收益（EPS）预计为1.34元、1.62元和1.95元，给予“增持”评级。

风险提示包括地缘政治环境风险、下游需求不及预期风险和市场竞争加剧风险。