传媒行业：华龙证券-传媒行业2024年三季报综述：2024年前三季度传媒业绩承压，关注后期回暖-241112

- 2024年前三季度传媒行业整体营收小幅增长，但归母净利润大幅下滑，主要受高基数和费用增加影响。

- 游戏板块收入略增但利润下滑，影视院线表现疲软，数字媒体和广告营销板块收入恢复缓慢。

- 建议关注影视、出版及优质IP游戏企业的投资机会，维持传媒行业“推荐”评级，面临新技术、竞争和政策风险。

**2024年三季度传媒行业综述核心要点：** 1. **整体业绩表现**： - 传媒板块总营收3671.63亿元，同比增长0.41%。

- 归母净利润234.72亿元，同比下降32.58%。

- 毛利率31.38%，净利率6.48%，均有所下降。

2. **行业压力原因**： - 上半年基数效应及费用显著提升。

- 人工智能领域竞争加剧，导致增收不增利。

3. **细分板块表现**： - **游戏板块**：营收681.77亿元，同比增长5.31%；净利润73.32亿元，同比下降30.58%。

- **影视院线**：营收258.91亿元，同比下降14.31%；净利润8.93亿元，同比下降69.01%。

- **数字媒体**：营收184.60亿元，同比下降5.09%；净利润14.97亿元，同比下降39.02%。

- **广告营销**：营收1220.18亿元，同比增长6.54%；净利润45.43亿元，同比下降7.76%。

- **广播电视**：营收312.33亿元，同比下跌6.23%；净利润-2.12亿元，同比下降117.63%。

- **出版**：营收1013.85亿元，同比小幅下降1.96%；净利润94.19亿元，同比下降26.34%。

4. **投资建议**： - 看好影视板块的业绩修复，关注上海电影、万达电影。

- 关注高分红、低估值的出版板块，如中文传媒、凤凰传媒等。

- 投资优质IP和积极布局出海的游戏企业，如三七互娱、巨人网络。

5. **风险提示**： - 新技术发展不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 新产品表现不及预期。

- 政策及监管环境趋严。

- 宏观经济波动。

总结：传媒行业在2024年前三季度面临业绩压力，但各细分领域依然具备投资机会，建议关注影视、出版及游戏等板块的潜在回暖。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **影视板块** - **推荐公司**：上海电影、万达电影 - **推荐理由**：预计在估值修复和供给释放的背景下，影视板块的业绩有望恢复。

2. **出版板块** - **推荐公司**：中文传媒、凤凰传媒、山东出版、中南传媒、长江传媒 - **推荐理由**：该板块具有较强的避险属性，且高分红、低估值的特性使其在市场波动中表现稳健。

3. **游戏企业** - **推荐公司**：三七互娱、巨人网络 - **推荐理由**：这些公司拥有优质IP，并积极布局海外市场，预计将受益于行业回暖。

### 总体投资建议： - **行业评级**：维持传媒行业“推荐”评级。

- **行业前景**：由于政策支持和市场需求的回暖，整体传媒板块有望稳步复苏，特别是在娱乐游戏行业的供给和需求方面。

### 风险提示： - 新技术发展不及预期 - 行业竞争加剧 - 新产品研发上线及表现不及预期 - 政策及监管环境趋严 - 宏观经济波动 以上信息概括了投资报告中的主要投资标的及其推荐理由。