家电行业：中诚信国际-中国家电行业展望，2025年1月-250126

- 2024年家电行业受“以旧换新”政策推动，内需市场表现将逐步改善，预计整体收入和利润增长。

- 彩电市场稳中有升，白电和厨电在海外需求和政策刺激下均有增长潜力，清洁电器迎来发展机遇。

- 行业信用质量有望提升，但短期内仍需关注经营获现能力和部分企业承压的风险。

2024年中国家电行业展望积极，预计海外需求持续向好，国内市场表现前低后高。

下半年“以旧换新”政策的实施将激发消费潜力，推动行业收入和利润增长。

政策细则的优化和品类扩围有望促进高质量发展。

中诚信国际认为，未来12~18个月行业信用质量将有所提升，但尚未达到“正面”状态。

具体来看，2024年前三季度家电零售总额将优于全国社会消费品零售总额，出口表现强劲，白电出口增速优于彩电。

彩电市场止跌企稳，尽管中国市场略弱于全球，但中国品牌在制造和出口方面仍具优势。

白电方面，海外需求旺盛，空调销售存在上下半年分化的特点，家电以旧换新政策对下半年白电销售提振显著。

厨电市场受房地产影响，销售承压，但下半年有望反弹，补贴政策将促进行业增长。

清洁电器市场规范提升，扫地机和洗地机快速增长，国内厂商在海外市场有发展机会。

财务方面，行业整体经营业绩在下半年表现优于上半年，收入和利润均保持增长，运营效率提升，短期偿债风险可控。

然而，部分企业面临经营压力，需关注获现能力下降的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家电龙头品牌：推荐投资于市场份额较大的头部家电品牌。

这些企业在政策补贴中更容易获得优势，并且在市场竞争中占据明显地位，预计将从以旧换新政策中受益。

2. 白电企业：由于海外需求旺盛，白电市场规模快速增长，尤其是在下半年“以旧换新”政策的推动下，白电销售将显著提升，值得关注相关企业的投资机会。

3. 彩电制造商：尽管中国市场表现略弱于全球，但中国品牌和代工厂商在制造规模和出口方面仍保持优势。

随着大尺寸和高端化趋势的推动，彩电销售均价明显提升，相关企业可作为投资标的。

4. 厨电企业：预计新一轮厨电补贴政策将带动行业增长，尤其是线下渠道和部分品类产品有更大的增长空间。

关注那些能够适应市场变化并抓住补贴机会的厨电企业。

5. 清洁电器制造商：行业规范化程度提高，扫地机和洗地机的市场渗透率有望加速上升，国内厂商在海外市场的机会增多，建议关注相关企业的投资潜力。

总体来看，家电行业在政策支持和市场需求的推动下，未来12~18个月内信用质量有望提升，投资者可关注上述领域的企业以获取潜在收益。