TMT行业：光大证券-海外TMT行业英伟达FY25Q1业绩点评：Q1业绩和Q2指引超预期，B系列加快出货、预计FY25贡献显著-240524

1）英伟达FY25Q1业绩超预期，数据中心业务增长强劲，游戏业务有望受益于AIPC类目的增设。

2）英伟达拆股计划和分红增长利好股价表现，供给持续改善，H100GPU交货时间缩短至2-3个月。

3）Blackwell系列加快出货，预计为FY25带来大量营收贡献，有望助力FY25/26业绩增长。

英伟达FY25Q1业绩超预期，数据中心业务增长强劲，游戏业务季节性影响，汽车业务增设机器人类目。

公司宣布拆股计划和分红增长，预计对股价表现有积极影响。

AI算力芯片需求持续增长，供给瓶颈逐渐改善。

Blackwell出货加速，预计将为FY25带来大量营收贡献。

建议关注英伟达及相关产业链公司，但需注意下游应用进展、产能扩张受限和行业竞争加剧等风险。

投资标的及推荐理由： 1）英伟达：考虑到Blackwell平台使FY25/26业绩高增长的确定性提升，远期软硬一体化平台打开想象空间，估值具备抬升潜力，建议关注英伟达。

2）建议关注英伟达相关产业链。

①AI芯片：AMD、英特尔；②服务器：超微电脑、联想集团、戴尔科技、HPE、工业富联；③云技术服务商：Oracle；④光模块：中际旭创、新易盛；⑤HBM：三星电子、SK海力士、美光科技；⑥CoWoS：台积电、日月光投资、Amkor科技；⑦ASIC芯片设计：Marvell科技、博通。

3）建议关注AI算力国产产业链机会：海光信息、寒武纪、浪潮信息。