天风证券-美联储5月议息会议点评：联储放缓缩表，债市怎么看？-240502

1. 美联储5月议息会议放缓缩表，表明其政策立场偏鸽，对美国经济信心较市场更足。

2. 美债利率可能阶段性见顶，后续在4.2-4.7%区间波动，取决于通胀数据的变化。

3. 中国债市利率底部在2.25%左右，曲线可能继续维持偏平状态，降准降息的可能性仍在。

债券标的：美国债券 操作建议：预计美债利率阶段性见顶后可能在4.2-4.7%区间，利率能否显著回落依赖通胀数据的实质性变化。

预计10年国债利率底部在2.25%左右，曲线可能继续维持偏平的状态。

理由：美联储放缓缩表可能与金融条件有关，对美国财政压力形成缓释。

预计后续资金利率仍将处于略高于OMO的水平。

结合近期央行对长期利率的关注，预计10年国债利率底部在2.25%左右，曲线可能继续维持偏平的状态。