应流股份：国金证券-应流股份-603308-在手订单饱满，募投项目贡献业绩新增量-250528

投资标的：应流股份（603308） 推荐理由：公司在手订单充足，预计募投项目达产后每年可新增收入21.09亿元，净利润3.61-3.77亿元，提升综合竞争力。

看好两机领域收入长期增长及加工涂层订单持续突破，维持“买入”评级。

- 应流股份在手订单充足，预计募投项目达产后每年可新增收入21.09亿元、净利润3.61-3.77亿元。

- 公司叶片、机匣加工涂层试生产顺利，未来订单增长前景乐观。

- 预计2025-2027年公司营业收入将分别达到32亿元、39亿元和50亿元，维持“买入”评级。

应流股份（603308）在手订单充足，尤其在两机领域，目前在手订单达12.28亿元，预计募投项目达产后每年可带来收入21.09亿元和净利润3.61-3.77亿元，预计将为公司带来业绩新增量。

公司叶片、机匣和其他热端零部件的在手订单与意向性订单总额超过16亿元，显示出订单充足的前景。

叶片和机匣加工涂层的试生产顺利，未来订单增长可期。

募投项目方面，叶片机匣加工涂层项目预计于2026年6月完成建设，先进核能材料及关键零部件智能化升级项目预计于2026年10月完成。

项目达产后，预计将显著提升公司的收入规模和综合竞争力。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入分别为32亿元、39亿元和50亿元，归母净利润为4.5亿元、6.3亿元和8.9亿元，对应的市盈率（PE）为31倍、22倍和16倍，维持“买入”评级。

风险提示包括人民币汇率波动、原材料价格波动、下游需求不及预期以及低空应用场景推广不及预期等。