斯达半导：国投证券-斯达半导-603290-深耕功率行业，不断开拓新市场-250426

投资标的：斯达半导（603290） 推荐理由：公司深耕功率行业，新能源汽车领域收入持续增长，车规级IGBT模块和SiCMOSFET芯片实现大批量交付。

加强研发投入，积极拓展新市场，预计未来收入和净利润稳步提升，给予“买入-A”评级。

- 斯达半导在2024年实现营业收入33.91亿元，新能源汽车领域持续增长，收入同比增长26.72%。

- 公司加大研发投入，积极拓展工控、电源、新能源发电及高压IGBT市场，提升市场竞争力。

- 预计2025年至2027年收入和净利润将稳步增长，给予2025年30倍PE，目标价98.25元，维持“买入-A”评级。

斯达半导（603290）在功率行业持续深耕，并积极开拓新市场。

根据2024年度报告及2025年一季度报告，2024年公司实现营业收入33.91亿元，同比下降7.44%；归母净利润为5.08亿元，同比下降44.24%。

2025年一季度，公司实现营业收入9.19亿元，同比增长14.22%；归母净利润为1.04亿元，同比下降36.22%。

公司在新能源汽车领域的收入继续增长，2024年新能源汽车行业营业收入较2023年同期增长26.72%。

在车规领域，公司基于第七代微沟槽TrenchFieldStop技术的750V车规级IGBT模块持续放量，已实现大批量交付给欧洲一线品牌Tier1，并新增多个海外一线品牌的IGBT/SiCMOSFET主电机控制器项目。

在碳化硅方面，2024年公司SiCMOSFET模块在国内外新能源汽车市场持续稳定大批量交付，且自建的6英寸SiC芯片产线的自主车规级SiCMOSFET芯片开始批量装车。

公司强调研发投入，推动市场开拓，尤其在工控及电源领域、新能源发电领域及变频白色家电领域持续发力，提升客户采购份额并加大海外市场开拓力度。

此外，公司在高压IGBT领域也加大推广力度，以抓住核心零部件国产化的机会。

投资建议方面，预计公司2025年至2027年的收入分别为42.72亿元、51.27亿元和61.52亿元，归母净利润分别为7.86亿元、9.78亿元和11.85亿元。

给予2025年30倍PE，对应六个月目标价为98.25元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括：行业需求不及预期、新产品研发导入不及预期、市场竞争加剧及地缘政治风险。